中泰证券-钢铁行业周报：需求略有降温-200822

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投资策略：本周钢铁需求略有降温，社会库存降中泰证券速放缓、厂库上升，另外周三周四建筑钢成交也有明显回落。

降温原因有几种可能：一是8月仍属淡季，天气变化仍会对需求造成扰动；二是前期钢钢铁行业周报价上涨隐含了情绪化因素，投机需求阶段性回落；三是下游经济活动降温的可能。

中期来看国内经济仍在恢复过程中，但由于刺激规模较为克制，反弹高度相对较低，其中也有一定的不确定性，其中上半需求略有降温年财政出力不足，依托国企央企发力起到财政作用，下半年持续性需要进一步确认。

此外房贷七月占比偏高，地产端政策收紧概率提高，旺季后环比回升幅度可能会受到一定制约，需求放缓是短期扰动还是趋势性拐头仍需观察，我们倾向于二季度以来的需求修复惯性仍存，中短期工业品需求有望保持相对强势，关注钢铁价格和盈利修复带来的阶段性机会，钢铁股可以关注八一钢铁、华菱钢铁、新钢股份中泰证券、方大特钢、宝钢股份等。

除此之外技术领先的材料类标的甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中钢铁行业周报信特钢等也可关注。

一周市场回顾：本周需求略有降温上证综合指数上涨0.61%，申万钢铁板块上涨1.64%。

本周螺纹钢主力合约以3783元/吨收盘，周环比降16元/吨，幅度0.42%，热轧卷板主力合约以3960元/吨中泰证券收盘，周环比增34元/吨，幅度0.87%；铁矿石主力合约以841.5元/吨收盘，周环比增3元/吨，幅度0.30%。

成交窄幅波动钢铁行业周报：本周全国建筑钢材成交量周平均值为21.3万吨，环比降0.1万吨；五大品种社会库存1538.89万吨，环比降1.43万吨。

本周社库去化放缓、厂库继续小幅累积，表观消需求略有降温费量有所下滑，投机需求阶段性回落，后续需观察金九银十需求反弹力度。

高炉开工维持高位：本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为71.13%和79.71%，环中泰证券比降0.14PCT和0.00PCT；本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为86.37%和90.23%，环比降0.64PCT及1.01PCT。

本周102家电弧炉开工率75.59%，环比钢铁行业周报增0.79PCT；产能利用率62.81%，环比增0.76PCT。

周内高炉开工率维需求略有降温持高位，在没有临时限产情况下钢厂生产动力较足，随着旺季来临，后期钢产量将居高难下。

钢价小幅反弹：Myspic综合钢价中泰证券指数周环比增0.46%，其中长材增0.28%，板材增0.66%。

上海螺纹钢3700元/吨，较上周增30元/吨，幅度0.82%；上海热轧卷板4070元，较钢铁行业周报上周持平。

周初黑色商品表现强势，现货价格坚挺，但高价成交一般，对应周内库存去化放缓，在钢产量维持高位的情况下，后期钢价走势需跟踪后两需求略有降温月旺季需求反弹强度。

矿价表现强势：本周Platts62%126.65美元/中泰证券吨，较上周增4.9美元/吨，高低品价差收窄。

上周澳洲巴西发货量2390.5万吨，环比增221.8万吨，到港量1钢铁行业周报330万吨，环比增196万吨。

最新钢厂进口矿需求略有降温库存天数25天，较上次增2天。

天津准一级焦2000元/吨，环比增5中泰证券0元/吨；废钢2410元/吨，环比增20元/吨。

周钢铁行业周报内普氏62指数创近五年新高，虽然上周到港量和发货量回升，但目前仍存在品种结构矛盾，预计矿价将继续维持强势。

盈利多数收窄：本周主流钢种盈利多数收窄，根据我们模拟的钢材数据，周内铁矿石价格表现强势带动成本端继续抬升，而成材周度均价环比仅小幅反弹，行业吨钢盈利多数下滑，其中热轧卷板（3mm）毛利降63元/吨，毛利率降至7.77%；冷轧板(1.0mm)毛利增18元/吨，毛利率增至-1.33%；螺纹钢(20mm)毛利降51元/吨，需求略有降温毛利率降至1.99%；中厚板(20mm)毛利降70元/吨，毛利率降至0.07%。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持中泰证券续增加。