开源证券-吉宏股份-002803-公司信息更新报告：中报业绩高增长符合预期，出海跨境电商乘风破浪-200822

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事件开源证券：中报业绩加速增长，符合预期公司发布半年报：2020年上半年实现营收19.17亿元(+37.42%)，归母净利润2.58亿元(+74.33%)，扣非后为2.51亿元(+76.09%)，业绩加速增长，符合预期。

我吉宏股份们认为，公司作为移动互联网时代精准营销“带货人”，跨境社交电商模式在选品、精准买量投放和运营管理方面核心竞争力突出，增长长期可持续。

我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为5.11/7.33/10.28亿元，对应EPS为1.35/1.94/2.72元，当前股价对002803应PE为32/23/16倍，维持“买入”评级。

海外疫情刺激线上需求爆发，跨境电商业务实现突破性增长2020年上半年，公司灵活应对公司信息更新报告疫情冲击，扬长避短实现业绩高增长。

分业务来看，1）ToC端跨境电商板块：公司在AI中报业绩高增长符合预期算法智能选品和精准定位客户基础上，通过社媒平台实现单页广告的精准推送和商品销售。

受益于海外疫情催生出海跨境电商乘风破浪宅经济和消费渠道向线上转移，跨境电商业务二季度呈现爆发式增长，上半年实现营收10.94亿元（+96.62%）、净利润1.66亿元（+122.81%）；电商营收占比达到57.10%（+17.19pct），净利润占比超过六成。

2）ToB端精准营销广告：疫情影响下部分广告主预算收紧，公司主动停止与部分开源证券非直接客户合作，导致业务营收下滑至1.79亿元（-23.12%）。

3）包装业务受益于海外限塑令推进，上半年营收为6.33亿元，其中提前布局的环保包装业务实现+118吉宏股份%高增长。

海外扬帆电商蓝海、国内开启“直播+”布局002803，从“掘金者”到“卖水人”。

公司已成为东南亚跨境电商公司信息更新报告单页营销模式龙头。

长期看，东南亚电商市场空间广阔，公司基于社交营中报业绩高增长符合预期销思维的单页电商模式在供应链选品、精准买量投放和管理方面优势突出，且竞争壁垒将随着运营经验和用户数据的沉淀愈加深厚。

此外，公司拟打造底层SaaS出海跨境电商乘风破浪系统，为跨境电商从业者提供网络设施、软硬件运作平台、货源供销及系统维护等服务。

而在国内，公司也已开始将海外电商经验复制到抖音等平台，并通过参股逗乐互娱等MCN机构，发挥自身供应链优势布局“直播+”国内社开源证券交电商。

从“掘金者”到“卖水人”的背后，我们看到的是公司在电商吉宏股份领域的深厚积淀和业务模式的创新升级，期待“下一站惊喜”。

风险提示002803：国内外电商市场竞争加剧、广告主预算减少、政策变化等。