天风证券-新东方在线-1797.HK-K12收入2.95亿同比增85.4%，大班快速进步协同东方优播-200823

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新东方在线FY2020（2019.6.1-2020.5天风证券.31）总营收10.81亿元，同比增长17.57%。

其中大学收入6.42亿（占总营收59.39%，-9.35pct），同比增长1.6%；K12收入2.95亿（占比27.29%，+9.97pct），同比增长89.4%；学前收入0.30亿（占比2.78%，-0.82pct），同比减少10.1%；机构客户收入1.14亿（占比10.55%，+0.20pct），新东方在线同比增长19.8%。

FY20新东方在线总学生285.2万人次，同比增1797.HK长30.89%，生均开支（包括正式课程+入门课程）401元，同比减少7.60%。

K12：东方优K12收入2.95亿同比增85.4%播付费学生人次同比增长184.2%，持续快速成长成核心驱动K12收入2.95亿元（占比27.29%，+9.97pct），同比增长85.36%，主要由于东方优播课程拓展及强化新东方在线K-12课程的客户获取。

付费学生人次185.大班快速进步协同东方优播6万，同比增长224.48%，其中新东方在线K12课程付费学生人次同比增长269.4%，东方优播付费学生人次同比增长184.2%。

FY20公司继续提升课程天风证券产品及服务的同时，也多样化销售及营销渠道，以推广新东方在线K-12业务。

公司加速发展东方优播业务，并继续优化各城市的东方优播课新东方在线程运营；截至FY20东方优播已进入中国24个省的172个城市。

FY2020销售及营销开支8.72亿，同比增长96.40%，销售费1797.HK用率80.67%，同比增长32.35pct。

主因是继续斥资推广课程设置（尤其是COVID-K12收入2.95亿同比增85.4%19期间对大学及K-12分部的免费课程），导致营销开支及员工成本，特别是线上媒体推广相关的开支大幅增加。

至于大学分部，营销开支增加主要是由于公司通过多样化营销渠道巩固市场领大班快速进步协同东方优播先地位所致。

于K-12分部方面，营销开支增天风证券加的主因是公司的新举措扩大市场知名度及透过多样化的营销活动更精准地接触目标学生。

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主1797.HK因是业务战略须增聘合资格研发人员、技术人员及工程师以支持扩张，导致员工成本增加。

管理费用1.85亿，同比增长79.61K12收入2.95亿同比增85.4%%，管理费用率17.11%。

主因是业务战略需要更多合格行政人员导致员工大班快速进步协同东方优播成本及股份酬金开支增加。

FY20调后亏损7.天风证券99亿，净利率-70.15%。

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