中泰证券-有色金属行业周报：钴需求旺季将至，价格或将继续上行-200823

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行情回顾：本周，A股整体微幅回升，有色板块环比涨1.05%，跑赢上证综指0.中泰证券44个百分点。

商品市场走势整体回升：1）主要金属价格已恢复至疫情前水平，欧美经济数据分化，基本金属有色金属行业周报价格先涨后跌，综合来看，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别为2.0%、1.6%、0.7%、3.4%、-0.5%、2.7%。

2）美国国债名义收益率再度回落，实际利率有所回落，但国际关系缓和，COMEX黄金环比下跌0.3%；3）钴需求旺季将至小金属方面，需求恢复，库存压力依然存在，钴价涨跌互现，硫酸钴、金属钴和氯化钴报价分别环比下跌3.3%，2.0%和1.4%，MB钴（标准级）和MB钴（合金级）报价分别环比上涨1.3%和1.0%；锂盐价格与上周持平。

【本周关键词】：美国失业价格或将继续上行数据再度回升；美国制造业PMI创19年2月以来新高；欧洲制造业PMI不及预期；钴消费旺季将至宏观“三因素”总结：随着欧美主要经济体疫情的逐步控制，经济陆续重启，叠加逆周期政策不断发力，经济数据边际改善，全球经济仍处于疫情恢复初期的环比V型共振改善阶段，具体来看：1）中国，七月份经济持续修复，消费相对弱势。

2）美国，经济数据持续回中泰证券升，疫情有所控制，就业数据恶化，本周初请失业金人数再度上升。

3）欧洲有色金属行业周报，疫情再度反扑，部分国家PMI数据有所恶化，货币政策延续宽松。

上游锂电原材料：钴价持续性上涨，欧洲7月电动车销量继续恢复，随着新能源汽车市场等新兴和传统消费的恢复，Q3拐点期正在不断得到验证：1、“产能周期+需求周期+库存周期”钴需求旺季将至三周期共振，钴价或将继续上行。

本周MB钴（标准级）和MB钴（合金级）报价分别环比上涨1.3%和1.0%，延续上涨趋势，主要原因为：1）刚果金疫情的风险加剧了原料的不确性，KCC等矿山均出现疫情感染事件，国内6月原料到港同比下滑40%以上，预计7-8月原料进口数据继续维持低位，折价系数由65折回价格或将继续上行升至76折也验证了原料趋紧的局面；2）需求端来看，国内电动车产业链排产7月开始大幅改善，5G手机渗透率进一步提升至62%，欧洲新能源车销量继续超预期，8月中下旬海外结束夏休，9月将逐渐迎来需求旺季；3）目前产业链中游材料厂几无库存，冶炼厂库存也高度集中，产业链低库存为价格上涨提供了良好的条件；4）据财联社报道，因自身经济发展和战略需求，中国拟收储约2000吨钴作为国家储备，收储或将成为钴价上行的又。