兴业证券-医药生物行业：第三批药品带量采购结果落地，规则及降幅逐步走向常态化-200823

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近日，上海阳光医药采购网发布《全国药品集中采购拟中选结果公示》，＃标志着第三批国家组织药品集兴业证券中采购工作的初步落地。

集采影响正逐渐医药生物行业脱敏，长期关注核心资产和创新类标的。

整体来看，此轮集采第三批药品带量采购结果落地较第二批集采变化不大，市场预期相对充分，其影响正逐渐脱敏。

展望未来，仿制药品种中选集采，较大幅降价后以价换量，转为低毛利率品种为企业贡献少量利润将逐步成规则及降幅逐步走向常态化为常态，除少数壁垒较高、竞争格局较好的品种外，大部分仿制药可能都将经历这个过程，我国仿制药市场逐步和海外趋同。

同时，注射剂、生兴业证券物类似物等领域未来亦将逐渐接轨带量采购。

从长期来看，产业升级趋势医药生物行业不变，创新药是我国药品市场未来发展的核心路径。

核心第三批药品带量采购结果落地资产+转型成功企业还是药品板块的首选配置品种。

前者如恒瑞医药规则及降幅逐步走向常态化、CRO领域龙头等前期走势强劲，PE估值水平相对较高的标的，仍可以作为长线底仓品种配置；转型类标的可考虑近年来研发投入大、产品线不断完善的企业如A股的复星医药、科伦药业和港股的中国生物制药、石药集团等。

同时，优质的Biotech公司亦可以关注，包括A股中具有新靶点或新品种优势的贝达药业、泽Z生物、百奥泰等企业，以及港股中部分具备BIC、FIC潜力的企业，如信达生物、君实生兴业证券物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞等公司。

风险提示：政策推进速度低于预期；执行力度低于预期；注射剂集采降价幅度超预期；政医药生物行业策后续演变超预期。