华西证券-公用事业行业研究周报：推动完善报废机动车回收利用体系，环境污染防治备受关注-200823

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报告摘要:我华西证券们跟踪的161只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数2.41个百分点。

年初公用事业行业研究周报至今跑输上证指数1.57个百分点。

本周ST华源、闽东电力、华能国际分别上涨34.43%、33.73%、28.36%，表现较好；新天然气、福能股份、太阳能分别下跌12.69%、9.83%、9.56%，推动完善报废机动车回收利用体系表现较差。

八月下旬环保涨幅有所回落，报废机动车回收管理办法实施细则施行在即2020年8月，由65只SW环保和SW水务股票组成的环保行业表现位于所有申万环境污染防治备受关注一级行业中上游，位于第七位，涨幅为3.98%。

本周（8月17日-21日），环保行业涨幅华西证券为1.02%，环比下跌0.95%，在所有申万一级行业中排名第十。

本周环保行业的四个子板块中，除其他环境板块下跌1.25%外，其他板块仍维持上涨趋势，固废、大气和水务板块涨幅分别为1.90%、1.18%和公用事业行业研究周报0.54%，涨幅较上周均有所回落。

虽然八月环保行业已经进行了一定程度上的估值修推动完善报废机动车回收利用体系复，但目前环保行业估值仍处于低位，我们仍看好环保行业低估值标的增长潜力。

《报废机动车回收管理办法实施细则》（以下简称《实施细则》）已经环境污染防治备受关注本届商务部第25次部务会议审议通过，自2020年9月1日起施行。

《实施细则》主要包括总则、资格认定和管理、回收拆解行为规范、回收利用行为规范和监督管理共五个方面内容，并从环境污染防治监管、回收拆解企业资质认定条件、环保审核等方面巩固环境华西证券保护在报废机动车回收拆解规范化发展中的重要地位，《实施细则》的发布将进一步推进汽车回收产业健康规范发展。

下旬以来电力涨势强劲，动力煤价格承压微降八月上旬，电力行业（SW电力）上涨1.24%，与所有公用事业行业研究周报申万一级行业比较，表现位居第十五名。

进入下旬推动完善报废机动车回收利用体系后，电力行业涨势更加强劲。

本周（8月17日-21日）电力行业涨幅达3.58%，在所有申环境污染防治备受关注万一级行业中排名第二。

从子板块来看华西证券，八月上旬，电力行业的五个子板块中，火电、水电和新能源发电分别上涨2.25%、1.13%和0.32%，热电和燃机发电分别下跌0.05%和3.59%。

由于本周火电、水电、燃机发电和新能源发电涨幅分别达到6.00%、公用事业行业研究周报3.59%、1.05%和0.67%，热电继续下跌1.46%，整个八月火电、水电、新能源发电涨幅增至8.31%、4.75%和0.99%，燃机发电跌幅降至1.53%，热电跌幅扩至1.53%。

本周动力煤现货方面，秦皇岛推动完善报废机动车回收利用体系港5500大卡动力末煤价格550元/吨，周环比下降1元。

期货主力合约周环比增加4.2元，至5环境污染防治备受关注63.8元/吨，期现价差缩窄至13.8元/吨。

本周国内动力煤现货价格小幅下降基本维稳，主要原因在于随着国内三伏天进入尾声，国内高温范围缩小，现主要集中在华东地区，用电量逐步下降，而目前上游水力依旧充足，水电替代效应明显，电厂日耗呈现下降趋势，电厂主动去库进程放缓，市场需求提振乏华西证券力，动力煤价格微降。

国内天然气继续上行，海外天然气涨跌互现本周，国内LNG市场均价为2561.34元/吨，环公用事业行业研究周报比上周上涨2.05元/吨，涨幅0.08%。

陕西部分地区前期原料气价格的下调给价格带来一定下跌空间，加之修路等特殊因素的出推动完善报废机动车回收利用体系现，故价格有所下跌，但供需已逐步走向稳定；山西、河南等地近日部分工厂开始检修，出货情况良好，价格出现小幅上调；西南地区近期开工率略有下滑，故虽然暴雨减少了一部分终端需求，但工厂涨价意愿较为明显。

此外，亚洲LNG现货到岸价格仍维持上涨趋势，带动了环境污染防治备受关注接收站价格的几次上调。

但大部分地区价华西证券格调整幅度非常有限，从业者大多以观望为主。

截至本周五（8月21日），NYMEX天然气报2.44美元/百万英热单位，价格环比上周上公用事业行业研究周报涨0.09美元；澳大利亚LNG离岸价3.74美元/百万英热单位，环比上周增加0.23美元。

8月2推动完善报废机动车回收利用体系1日中国LNG市场价和LNG到岸价价差为0.77元/立方米，环比上周缩窄0.04元。

整体来看，伴随着飓风的离开，气象预测美国将迎来升温且气温高于正常情况，空调使用量的增加会带来大量的天然气发电需求；同时，全球液化天然气市场依然在复苏的道路上稳步推进，液化天然气出口量的继续增加环境污染防治备受关注也会延续对市场的提振作用。

综合来看，短华西证券期内国际天然气市场将呈现震荡上行的局面。

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垃圾焚烧领域推荐【旺能环境】和【绿色动力】，受益标推动完善报废机动车回收利用体系的还包括【城发环境】；环保基建工程领域推荐【维尔利】、【绿茵生态】；水务板块则推荐市值小但估值低增速高的【联泰环保】和【中环环保】。

《报废机动车回收管理环境污染防治备受关注办法实施细则》不仅完善了汽车零部件可再制造旧件回收体系，并且对可接收“五大总成”的再制造企业条件提出了要求，同时要求再制造产品可追溯，有利于消费者对其质量安全的担忧。

《华西证券实施细则》的发布将进一步推进汽车回收产业健康规范发展，受益标的包括【天奇股份】、【华宏科技】和【格林美】。

公用事业行业研究周报风险提示1）疫情持续时间超预期；2）环保政策发生重大改变；3）电价补贴出现退坡；4）低估值板块修复低于预期。