新时代证券-非银行业投资周报：市场稳定活跃迎接创业板注册制，资产、负债端企稳保险估值修复-200823

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本周投资主题保险：近期十年期国债到期收益率企稳，8月21日水平为2.9823%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因新时代证券素短期内相对弱化。

行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处非银行业投资周报于相对底部，具备长期配置价值。

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证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场资产、负债端企稳保险估值修复化的中介和服务作用。

维持行业“推荐新时代证券”评级。

行业重要政策非银行业投资周报及事件保险：据中国银行保险报2020年8月21日报道，银保监会中介部起草了《关于保险公司发展独立个人保险代理人有关事项的通知(征求意见稿)》，并于近日向业内征求意见。

独立个人保险代理人归属于个人保险代理人范畴，是指与保险公司签订委市场稳定活跃迎接创业板注册制托代理合同，不参加营销团队、自主独立开展保险销售的个人保险代理人。

证券：2020年8月21日，证监会发布关于就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行资产、负债端企稳保险估值修复）（征求意见稿）》公开征求意见的通知。

主要内容包括：一是明确适用范围，二是明确回购对象，三是明确回购价格，四是明确回购程序和方式，五是明确证新时代证券监会作出责令回购决定必须经主要负责人批准。

证券：非银行业投资周报2020年8月24日，创业板注册制首批首发企业将上市交易。

目前，市场稳定活跃迎接创业板注册制创业板试点注册制首批首发18家企业均已完成发行询价和申购。

18家企业发行市盈率在19.1资产、负债端企稳保险估值修复倍至59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍，总体符合市场预期。

本次创业板改革新时代证券系统完善了创业板交易机制，同时适用于增量和存量公司。

新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%；存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%，相关基非银行业投资周报金也实行20%涨跌幅限制。

新股上市首日即可纳入融资融券标的，允许战略投资者获配股票参与转融通市场稳定活跃迎接创业板注册制出借。

优化盘中临时停牌制度，引入盘后定价交易资产、负债端企稳保险估值修复方式，增加价格笼子机制。

同时，在退市制度方新时代证券面做出系统完善。

证券非银行业投资周报市场数据跟踪本周股票市场日均成交金额为10,094.22亿元，环比下降1.16%，同比上升104.49%。

截至2020年8月20日，沪深两市融资融券余额达14,794.45亿元，较8月14日上涨1.6市场稳定活跃迎接创业板注册制2%，较2020年初上涨44.33%。

截至2020年8月14日，市场质押市值为48,551资产、负债端企稳保险估值修复.81亿元，市场质押股数占总股本7.53%。

2020年前8月，IPO累计金额为2,742.84亿元，同比增加110.78%；增发募集资金规模年内累计为5,09新时代证券9.84亿元，同比增加16.40%；可转债年内累计募集资金金额为1,467.50亿元，同比减少9.63%。

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