安信证券-建材行业：华东水泥有望开启涨价行情，继续看好低估值板块-200823

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■本周回顾：中信建材指数(9445.13，2.84%)，上证综指(3380.68，0.61%)子板块：陶瓷6.42%，玻纤6.22%，水泥0.6安信证券6%，玻璃-0.39%涨幅前五：海鸥住工、东鸿股份、蒙娜丽莎、北京利尔、凯伦股份跌幅前五：先锋新材、万里石、山东药玻、西藏天路、九鼎新材■水泥：价格继续上行，库容比缓慢回落。

本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0建材行业.4%。

价华东水泥有望开启涨价行情格上涨地区有吉林、黑龙江、江苏、上海、浙江、安徽和山东局部地区，幅度10-30元/吨；价格回落区域为湖南，幅度20-30元/吨。

8月中下旬，国内水泥市场需求继续保持回升态势，库存缓慢回落，短期价格上涨继续看好低估值板块主要集中在华东地区，修复性上调为主。

进入9月份，安信证券各地市场需求将全面进入旺季，预计价格上涨范围也将会不断扩大。

■玻璃：价格上建材行业涨明显，周内库存缩减。

本周国内浮华东水泥有望开启涨价行情法玻璃均价为1920.8元/吨，较上周价格上涨103.4元/吨，环比涨幅5.7%。

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共302条，在产246条，日熔量共计162245吨，较上周增加1继续看好低估值板块200吨。

周内新点火1条安信证券，复产1条，改产1条。

本周浮法建材行业玻璃市场成交略有减缓，价格快速升至高位，短期下游对高价接受能力不足，加之社会库存略高，加工厂放缓进货步伐，浮法厂出货减缓，北方区域放缓相对明显。

■玻纤：无碱粗纱市场涨后暂华东水泥有望开启涨价行情稳，电子纱下游布价暂稳。

本周无碱池窑粗纱市继续看好低估值板块场价格整体维稳，前期多数池窑企业价格上调后，近日报价暂无调整。

电子纱市场价安信证券格整体运行平稳。

■行业观点：1.水建材行业泥资产整合大幕开启，行业供需格局加速改善，中国建材旗下的玻纤业务整合也有望提速，看好板块协同发展。

近日，天山股份发布公告，为推动解决同业竞争问题，公司拟以发行股份或发行股份及支付现金购买资产的方式收购中国建材水泥板块资产，正在论证的标的资产包括中联水泥、南方华东水泥有望开启涨价行情水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股权以及中建材投资下属水泥资产，具体标的资产范围仍在论证中，尚未最终确定。

本次重组预计构成重大资产重组，亦构成公司关联交易，但不会导致公司实际控制人变更，亦不涉及宁夏建材继续看好低估值板块和祁连山的水泥资产。

本次水泥资产整合有助于提升行业集中度，加强龙头话语权，促进水泥协同安信证券业务开展。

根据公告，为了避免同业竞争问题，中国建材旗下其他业务也有望加快建材行业资产整合，重点关注中国建材旗下的玻纤业务整合进度。

2.基建投资降幅收窄，华东水泥有望开启涨价行情房地产投资增速环比改善。

根据国家统继续看好低估值板块计局数据，1―7月份，全国固定资产投资（不含农户）329214亿元，同比下降1.6%，降幅比1―6月份收窄1.5个百分点。

其安信证券中，民间固定资产投资184186亿元，下降5.7%，降幅收窄1.6个百分点。

从环比速度看，7月份固建材行业定资产投资（不含农户）增长4.85%。

1―7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1―华东水泥有望开启涨价行情6月份提高1.5个百分点。

其中，住宅投资55682亿元，增长4.1%，继续看好低估值板块增速提高1.5个百分点。

1―7月份，房地产开发企业房屋施工面积818280万平方米安信证券，同比增长3.0%，增速比1―6月份提高0.4个百分点。

房屋新开工面积120032万平方米，下降4.5%，降幅收窄3.1建材行业个百分点。

华东水泥有望开启涨价行情房屋竣工面积33248万平方米，下降10.9%，降幅扩大0.4个百分点。

2020年1-7月，累计水泥产量约12.2亿吨，同比下降3.5%；7月水泥产量约2.2亿吨，继续看好低估值板块同比上升3.6%。

进入8月，部分地安信证券区提前迎来价格恢复性上调，建议关注水泥涨价行情。

3建材行业.全年看好基建板块观点不变。

（1）政策改善，逆周期华东水泥有望开启涨价行情调控持续加码，政府工作报告强调传统基建+旧改投资，基建预期强化；（2）资金面改善，基建REITs试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债额度扩大+定向降准；（3）投资建设项目改善：基建加码，传统基建直接受益。

国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩继续看好低估值板块大有效投资，加快审批、招投标，加大力度有序推动项目复工开工，持续优化滚动项目库。

建议关注水泥板块、玻璃玻安信证券纤板块、消费建材板块。

■建材行业投资建议：1.全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增长。

在此逻辑下华东水泥有望开启涨价行情，低估值顺周期板块有望开始一轮补涨或者说估值修复行情具备相当的合理性，建议关注低估值顺周期的建材板块。

2.水泥资产整合，提高行业集中度，建议关注行业龙继续看好低估值板块头和业绩高弹性个股。

根据公告，天山股份拟与中国建材开展资产整合，若顺利完成，【天山股份安信证券】有望从新疆区域龙头升级为全国性水泥龙头，市场影响力和话语权显著改善。

继续重点推荐【天建材行业山股份】。

南方雨季大华东水泥有望开启涨价行情幅减弱，华东区域开启涨价行情，看好8月华东、华中区域水泥板块量价齐升行情。

建继续看好低估值板块议关注历史高分红、估值低的水泥龙头【海螺水泥】和受益于湖北区域振兴的【华新水泥】。

同时，江西区域龙头【万年青】业安信证券绩弹性较大，也建议重点关注。

华北区域价格基本平稳，水泥出货率显著好于去年同期，建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资、雄安水建材行业泥需求亟待放量的【冀东水泥】。

3.玻璃旺季到来，涨势有望延续；海外需求现复苏迹象，国内风电华东水泥有望开启涨价行情抢装，下半年国内外需求有望超预期，建议关注玻璃玻纤板块龙头。

玻璃方面，行业经过区域性环保停限产，叠加前期降价去库存，行业景气度逐步回暖，去库存进度和涨价幅度有望超预期，继续推荐产业链延伸、产品继续看好低估值板块结构布局优化、中长期发展可期的玻璃原片龙头【旗滨集团】。

玻纤方面，海外疫情逐步缓解，需求出现复苏迹象，美国6月新屋开工环比增加17%，表明其劳动力市安信证券场和房屋需求复苏；国内风电正处抢装阶段，风电机组生产企业正处于满负荷生产阶段，产业链上游的玻纤生产商有望直接受益。

风电建材行业、5G建设等应用领域需求正在逐渐向好，目前产品价格处于底部区域，泰山玻纤率先在建筑建材领域启动结构性涨价，国内外玻纤需求和价格有望在下半年超预期，看好玻纤龙头【中国巨石】【中材科技】。

4.华东水泥有望开启涨价行情国常会2020年老旧小区改造目标出台，水利工程和海绵城市建设利好低估值管材龙头。

国常会确定加大城继续看好低估值板块镇老旧小区改造力度，推动惠民生扩内需。

会议提出2020年改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万安信证券户，较去年增加一倍。

中长期来看，随着房地产下游集中度提升、精装房占比提升、老旧小区改造目标明确，品牌/渠道/成本具有明显优势的龙头建材行业供应商有望迎来业绩高增速，推荐目前估值偏低、受益于重大水利工程和海绵城市建设的低估值管材龙头【永高股份】【中国联塑】。

【纳川股份】积极华东水泥有望开启涨价行情参与长江大保护，有望与三峡集团协同共赢，业绩高增可期，建议重点关注。

同时，建议关注工程渠道优势明显，中报超预期的竣工端品种【北新继续看好低估值板块建材】以及规模/渠道/品牌优势明显的防水龙头【东方雨虹】。

5.建议关注行业景气度高的干净空气业务龙安信证券头再升科技。

公司持续做大做强“建材行业干净空气”业务，不断推动“干净空气”在电子、食品、医疗、畜牧养殖等领域的应用。

近日，公司先后中标田湾核电站委托的《华东水泥有望开启涨价行情核级高效过滤器滤纸国产化研究项目》和中芯国际的江阴中芯长电12英寸3D集成芯片项目以及中芯北方洁净室项目，充分彰显公司的技术优势和国产替代潜力。

同时，公司完成在继续看好低估值板块畜牧业干净空气市场的布局，与牧原股份和新希望等畜牧业龙头企业建立紧密合作。

近期全国大面积降雨，为应对猪瘟问题安信证券，有望催生畜牧业企业对猪舍新风的需求。

建议关注业绩高增长的子版块龙头【再升科建材行业技】。

■风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相华东水泥有望开启涨价行情关政策的不确定性、疫情控制情况不及预期、原材料涨价风险。