民生证券-教育行业周报：字节跳动持续收购，教育产品线不断丰富-200824

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本周随笔・字节跳动聚焦k12领域，利用先天技术优势为教育赋能我们认为字节跳动可以利用区域性网校的市场缺口，打响品牌效应，向二三四线城市下沉；充分利用先天优势，聚焦k12领域，以技术优势民生证券为在线教育赋能。

从k12线上教育的市场空间来看，该市场极具潜力，2019年线上教育市场规教育行业周报模同比增长突破28%，同年k12在线教育用户规模占比突破20%，达到2466.9万人，预计2020年k12线上教育用户规模有望突破3000万人，市场规模增速预计在18%以上，增长势头稳健。

随着该业务的发展和流量聚拢的可能性，我们认为在线教字节跳动持续收购育市场集中度将远超线下教育，因此需关注有品牌、有资金、有市场优势的在线教育公司，建议关注新东方在线（HK）。

行业观点本周关注字节跳动将收购数理思维产品你拍一，自今年4月推出自主思维产品瓜瓜龙思维后，通过收购完成对教育产品线不断丰富思维培训领域AI录制课+在线小班直播课的产品线完善。

整体民生证券看字节跳动的教育业务采取投资+收购+自研的布局策略，通过投资入股，以最简短路径涉足空白领域，提前铺垫自营业务；通过收购教育公司，迅速吸收成熟的教研资源，并基于互联网公司的产品化能力包装再输出，最终借助资本营销以及公司旗下今日头条、抖音等流量池实现推广和用户转化。

此外，本周在线教育领军企业VIPKID宣布公司单位运营利润（UE）已经连续两个季度为正，90%的渠道首单实现盈利，获客成本同比降低45%，业绩保教育行业周报持持续增长。

因此，整体看在线教育市仍处于快速发展期，巨头字节跳动持续收购进入影响市场格局，领军企业已开始出现盈利前兆，值得重点关注。

重申继续看好K12教育培教育产品线不断丰富训板块（含在线教育）和职业教育（含民办教育集团），上述两大行业均处于需求高景气状态，业内公司增速确定性高。

公司方面，K12教培板块推荐豆神教育，建议关注紫光学大、新东方在民生证券线（HK）；职教板块推荐中公教育，建议关注希望教育（HK）、中教控股(HK)、中汇集团(HK)；其他推荐佳发教育，建议关注新开普。

板块表现本周，中证教育指数上涨0.20%，沪深300上涨0.30%，创业板指数下降教育行业周报1.36%。

年初至今，中证教育指数上涨36.19字节跳动持续收购%，沪深300上涨15.19%，创业板指上涨46.40%。

行业新闻1.国家级信息化教学实验区名单公教育产品线不断丰富布，将积极探索信息技术与教学相结合。

2.国务院：教育类硕士及民生证券以上学历毕业生可免试认定教师资格。

3.襄阳发布校外培训机构信用管理制度教育行业周报征求意见稿，扣满12分将注销办学许可证。

4.首届高校美育教学指导委员会成立，将负责研制相关字节跳动持续收购教学规范等工作。

风险提示行业政策变动风险;外延布局不及预教育产品线不断丰富期风险。