天风证券-建筑装饰行业研究周报：建筑的基本面可能会比想象的强-200823

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以建筑为代表的低估值板块近期开始略微走强，我们认为这个趋势仍能持续，基本面可能超预期，具体来说：1天风证券、建议投资者更加关注诸建筑企业的直观感受、或者月度数据。

我们的社会主义市场经济体制决定了投资、经济的发展具有一定的惯性，年初以建筑装饰行业研究周报来为应对疫情出台的逆周期调节政策仍在发力，几个央企的订单增速普遍超过20%。

预计3、4季度仍能使得基建、投资保持向上的态势建筑的基本面可能会比想象的强，且可能会超预期。

2、考虑他们所处的景气周期，景气下滑最快的阶段已经过去了，预计未来几年投资、基建即使下滑也会比较和缓，这种形势十分有利于天风证券大企业（比如上市公司）的发展，就算行业不再增长，预计这些公司每年仍能保持一个稳健的增长和市占率的提升。

整个建筑板块的估值下降周期预计或结束，预计已迎来了他们的估值上升建筑装饰行业研究周报周期。

3、今年以来，建筑板块上涨的脉络比较清晰：上半年，在应对疫情的政策作用下经济、投资快速恢复，前景良好，想象力丰富，因此建筑板块建筑的基本面可能会比想象的强部分个股拔估值的成分更多一点；时间切换到6、7月份，为防通胀风险，货币政策没有更加放松，建筑板块投资风格也切换到了细分子行业龙头，中设集团、金螳螂、精工钢构等出现显著上涨（详见2020-08-10周报《细分子行业龙头料继续强势，大行业龙头也有望回升》）；进入8月份之后，中字头央企的估值优势和产业竞争力非常明显，料估值有望大幅上升。

4、因此，我们认为目天风证券前处于建筑板块的估值上升周期，且处于早期阶段。

具体来说，我们持续推荐中国建筑及中建建筑装饰行业研究周报国际、中铁、铁建、交建等中字头央企；高新发展、上海建工、隧道股份等地方国企；城建设计、中设集团、苏交科等设计公司；装饰板块的金螳螂、全筑股份、广田集团等公司；装配式板块涨幅较大，我们仍看好建筑金股远大住工以及钢结构龙头精工钢构、杭萧钢构等。

建议关建筑的基本面可能会比想象的强注富煌钢构、筑友智造科技等公司。

风险提示：我国固定资产投资增速恢复速度不及预期；逆周期政策落地不及预期；疫情、洪天风证券灾发展的不确定性。