中泰证券-电力设备新能源行业周观察：汽车执行器赛道优质，风电龙头中报高增-200823

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投资要点新能源车：持续看好全球Q3电动车基本面拐点：7月国内电动车产量9.58万，环比+4.75%；同比30%；电池装机4.99Gwh，环比+6%；7月欧洲主要8国（德、法、英、挪威等）销量合计8.28万，同比+237%，环比+21%；1-6月欧洲合计销量约40万，预计1-7月将超50万，展中泰证券望全年有望达100万辆；国内锂电中游龙头排产环比10%-20%增速；全年欧洲有望达100万辆。

欧洲在严苛碳排放电力设备新能源行业周观察法规+补贴强刺激+下半年优质车型投放驱动下，下半年及明年有望持续实现高增长。

投资建议：全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速，未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋汽车执行器赛道优质势性机会。

始终围绕全球一线供应链投资主线风电龙头中报高增，持续看好切入全球电动车主流供应链（特斯拉、大众MEB、LG、CATL等）投资机会。

新能源发电：（1）光伏：7月户用新增886.7MW，同增83.2%，产业链来看，硅料供需边际改善（海外大厂停产）、电池处于技术淘汰周期、硅片价格因供给释放节奏以中泰证券及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧，当前行业2021年估值中位数约23倍，高成长行业相对偏低。

（2）风电：在三北解禁和抢装带动下，2020电力设备新能源行业周观察年风电新增装机或达33GW，同增约28%，行业典型公司中报高增，兑现抢装景气，考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达30GW，需求不悲观，风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2020年估值中位数17倍，性价比较高。

电网工控：1）疫情影响下制造业转型升级与人工替代进程加速，国产品牌凭借灵活响应与本土化产业链持续汽车执行器赛道优质抢占外资份额。

2）“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，地产显著回暖，配套电风电龙头中报高增源需求爆发、低压电器维持高景气度。

3）2020年信息化投资继续高增，特高压建设超中泰证券预期，电网整体投资稳健增长。

行业重大变化：新电力设备新能源行业周观察能源车：8月19日天赐材料发布2020半年报。

光伏风电：据8月18日汽车执行器赛道优质能源局数据，7月户用新增886.7MW。

电网工控：据8月20日能源局数据，1-7月电网风电龙头中报高增投资增速继续提升；根据公司官网，ABB对产品价格上涨。

推荐标的：新能源车：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、三花智控、比亚中泰证券迪、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。

风电光伏：隆基股份、通威股份、福莱特、福斯特、亚玛顿、信电力设备新能源行业周观察义光能、阳光电源等；金风科技、日月股份、天顺风能、运达股份、明阳智能等。

电网工控：汇川技术、麦格米特、信捷电气等；良信电器、正泰电器、中恒电气、鲁亿通等；国电南瑞、国网信通、林洋能源、远光软件、思源电气、汽车执行器赛道优质炬华科技、海兴电力等。

风险提示：新能源汽车产销不及预期、政策不及预期；去补贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险；电网投资不及风电龙头中报高增预期、电网5G建设推进不及预期。