国盛证券-长电科技-600584-中报超预期，星科金朋实现扭亏-200823

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营业收入增速较高，利润表现国盛证券超预期。

2020H1，公司实现营业收入119.8亿元，比上年同口径营业收入增长49.84%；归属于上市公司股东的长电科技净利润3.7亿元，上年同期为-2.6亿元。

定增加码投入封测技术，增600584强公司竞争力。

公司拟定增募集不超过5中报超预期0亿元，主要投入于高密度集成电路及系统封装模块项目、通信用高密度混合集成电路及模块封装项目等。

本次项目有助于公司提升星科金朋实现扭亏封测技术生产能力和竞争力。

两个项目达产后，预计合计增厚营收3国盛证券5亿元，增厚利润总额6.2亿元。

重点客户贡献显著，上长电科技半年收入高速增长。

公司上600584半年营收同比大幅增长，来自于国际和国内重点客户的订单需求强劲。

公司持续加大成本费用管控和调整产品结构，中报超预期盈利能力明显提升。

根据拓璞星科金朋实现扭亏产业，长电科技在2020Q1全球封测厂排名第三，销售额市占率达到13.8%。

星科金朋首次扭亏，JSCK国盛证券淡季不淡。

2020H1收入端，长电科技同比增长最为显著的为JSCK、星科金朋、长电先进。

JSC600584K受益于国际客户和市场因素，SiP封装订单增长明显；星科金朋随着5G渗透，业务订单随之增长；长电先进较上年口径营收增长34%，表现同样较为优秀。

2020中报超预期H1利润端，星科金朋和JSCK在今年上半年同时实现扭亏，星科金朋经营改善显著，JSCK受益于需求表现淡季不淡。

公司不断强化管理，改善财务结构，积极推动组织架构变更星科金朋实现扭亏，各项主要财务指标与上年同期相比均有大幅改善。

公司2020Q国盛证券2单季度毛利率达到15.90%，同比、环比提升显著。

2020Q2单季度费用率同比下降4.2个百分点，其中销售、管理费用率下降显著，研发费用率同比增长0.6个百长电科技分点，公司持续加大研发投入。

同时，公司星科金朋为2016年以来首次半年度实现扭亏，公司600584经营状况改善明显。

长中报超预期电科技是国内封测龙头企业，管理持续改善，受益于与国内晶圆代工龙头的紧密合作、先进封装技术的领先布局，业绩弹性较大。

5G时代，先进封装渗透及价值量均在提升，长电科技SiP/AiP/FOLWP等布局国内领先，率先受益，预计2020~2022年实现归母净利润8.02/14.44/20.9星科金朋实现扭亏8亿元。

维持“买入”国盛证券评级。

风险长电科技提示：下游需求不确定性；全球供应链风险。