中航证券-万兴科技-300624-2020半年报点评：创意小软件，消费大市场-200822

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事件：公司8月18日公告，2020年上半年实现营收4.75亿元（+39.96%）；实现归母净利润0.89亿元（+58.31%）；实现扣非归母净利润0.83亿元（+91.4中航证券0%）；销售毛利率达到96.91%（+3.93pcts）。

同时公司公布了发行可转债预案，拟募集资金不超过3.8亿元用于“数字创意资源商城建设项目”、“AI数字创意研发中心建设万兴科技项目”以及补充流动资金。

投资要点：VideoFirst时代来临，数字创意软件迎来市场300624发展红利：近年来，短视频的社交、娱乐功能得到市场广泛认同，人们观看短视频的频率提升、时长增加，视频类相关应用场景供需旺盛。

公2020半年报点评司主营的数字创意软件包含视频编辑类、音视频转换类、图形绘制类及视频资源商城，视频编辑、音视频转换、视频资源是视频产业链中重要的生产力工具，充分享受到了短视频市场快速发展带来的红利。

报告期内公司产品持续更新换代，营收创意小软件和利润快速增长。

从公司上半年收入结构来看，（1消费大市场）数字创意软件实现营收（3.13亿元，+77.81%），营收占比（66.02%，+14.69pcts），毛利率（97.91%，+0.51pcts）。

作为公司收入占比最大的业务板块，公司持续提升服务与产品质量，实现内容下中航证券载、使用数量的快速增长。

上半年相继发布了FilmoraV9.5版本、面向5G时代的首款平板端视频创意App万兴喵影、全新升级万兴科技改版的亿图图示V10.0，相关软件质量、效率、用户体验提升明显，带动公司主要电子商务网站半年度累计访问量达3.3亿次、同比增长65%，产品累计下载量达7,059万次。

（2）办公效率软件300624实现营收（4601万元，+40.25%），营收占比（9.69%，-0.61pcts），毛利率（96.76%，-0.64pcts）。

报告期内针对企业市场发布2020半年报点评了PEServer3.0浮动lisence版本，大幅提升客户使用体验。

（3）实用工具软件实现营收（1.1亿元，+4.70%），营收占比（23.22%，-7.创意小软件82pcts）。

Recoverit持续聚焦产品质量提升及产品创新，报告期内发布9.0大升级版本，大幅提升产品性能及稳定性，促进购买转化率和销售收消费大市场入同比实现快速增长。

财务指标优秀，毛利率创近四年同期新高：公司在保持营收及盈利快速中航证券增长的同时，各项财务指标表现突出。

其中，销售毛利率达到96.91%（+3.93pcts），创近4年同期新高；实现经营性现金流万兴科技量净额（0.88亿元，+99.52%）；有息负债继续为0；期末存货占营收的比例仅为1.78%，销售获现比率高达98.13%，经营质量极高。

归母300624净利润增速高于营收增速18.35pcts，源于其经营总。