华西证券-通信行业：5G+工业行业跟踪洞察-200823

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一、本周投资观点1、低估值、业绩确定性的行业龙头仍然是市场关注重点，持续推荐TC华西证券L科技、金卡智能、中国联通、航天信息、东方国信等，受益标的包括中天科技、爱施德等。

2、长期标的及观点：1）国内公募REITs试点推进重点关注光环新网、沙钢股份（钢铁行通信行业业联合覆盖）等自有数据中心物业资产的估值提升。

2）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份（计5G+工业行业跟踪洞察算机行业联合覆盖）、烽火通信等。

3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿华西证券联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等。

4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信通信行业息（计算机行业联合）、海格通信、金卡智能（机械行业联合覆盖）、TCL科技（电子行业联合覆盖）等。

5）物联网业务向NB-IoT5G+工业行业跟踪洞察/Cat1/5G网络迁移，物联网模组和下游应用企业有望受益：移远通信、移为通信。

二、周专题:5G+工业行业跟踪洞察1、5G网络成为工业互联网新的产业变量:当前工业制造领域使用的无线通信协议众多、各有不足且相对封闭，工业设备互联互通难，严重制约了设备上云，亟需构建能够兼容、多种协议的新一代无线华西证券技术体系。

5G网络较Zigbee、WiFi、工业专用无线等无线连接有着低时延、高可靠等多项优势，有望通信行业统一无线网络接入方式。

2、工业互联网场景较为分散，当前5G5G+工业行业跟踪洞察工业重点项目在钢铁能源、机械制造、交通运输等行业分布较为广阔。

移动性场景中，物流、仓储移动终端需求：如AGV、车华西证券辆、AR终端、机器人、机器视觉等。

光纤不易覆盖场景智慧工地、港口、矿区，需要辅助MEC、切片等技术保障远程操控等应用的网络时延和稳通信行业定性。

三5G+工业行业跟踪洞察、风险提示：工业互联网投入过高，工业企业投资受限；5GSA渗透率不足；产业生态链不完备，商业模式不清晰。