浙商证券-机械军工行业周度报告（2020年8月第4周）：持续看好国防军工行业；工程机械龙头中报业绩靓丽-200823

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　　投资建议
　　【核心组合】三一重工、恒立液压、建设机械、东睦股份、上机数控、杭氧股份、国茂股份、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、中航沈飞、中国海防、红相股份、铂力特
　　【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、中海油服、克来机电、广电计量、杰克股份、弘亚数控、中直股份、内蒙一机、光威复材
　　上周报告：【红相股份】深度：电力检测监测龙头，军工电子业务有望爆发。【东睦股份】业绩符合预期，MIM好于预期，公司业绩拐点出现。【浙江鼎力】国内市场高速增长，Q2经营性净现金流创历史新高。【杰克股份】上半年业绩筑底，需求拐点初显。
　　【核心观点】持续看好国防军工；看好工程机械及成长板块龙头；7月挖掘机销量同增55%
　　【工程机械】7月挖掘机销量大增55%；工程机械龙头估值将继续提升。7月挖掘机共销售1.91万台，同比增长55%，工程机械景气度将持续超预期。7月国内销售同比增长60%；出口增幅达33%，恢复到今年1月份水平。1-7月前六大企业市占率为75%，同比提升1.2pct；1-7月三一重工市占率25.6%，7月单月市占率提升至26.8%，龙头企业市占率提升趋势明显。预计2020年全年挖掘机销量增速超25%，预计混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上增长。中联重科2020年上半年实现净利润40亿元，同比增长56%；我们预计工程机械龙头企业第二季度单季度业绩大幅增长50%及以上。持续看好龙头三一重工、恒立液压、建设机械、浙江鼎力、中联重科、徐工机械等。
　　【国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。海外对军工产品与技术的管控和封锁更加严格，军工装备自主可控迫切性提升。内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。持续推荐航发动力、振华科技、内蒙一机、红相股份；关注中国海防、洪都航空、湘电股份、中国沈飞、中航科工等。
　　【光伏设备】光伏产业链景气度继续向好，本周硅料价格继续上涨，单晶复投料均价周环比上涨2.7%，单晶致密料周环比上涨1.6%，但涨幅略有收窄。中国光伏设备具全球竞争力，看好上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电。
　　【半导体设备】半导体国产化大势所趋。持续看好半导体设备龙头北方华创、中微公司、晶盛机电、精测电子等。
　　【锂电设备】7月电动车销量9.8万辆，同比增长19%，同比转正，下半年对电动车产业链较为乐观。欧洲本土动力电池新势力不断崛起，CTP/叠片等新技术将推动生产设备的升级换代，持续看好龙头先导智能、杭可科技等。
　　【检测检验】信测标准和谱尼测试成功过会，上市公司再添两支主力“新军”。检测行业头部公司争先上市，利用资本市场做大做强，预计行业整合将加速，市场集中度将进一步提升。持续看好华测检测、广电计量，安车检测，关注苏试试验。
　　【欧美消费升级】捷昌驱动定增拿到批文，乐歌股份和麒盛科技先后扩产生产线性驱动产品和智能床。线性驱动行业依然高景气。持续看好捷昌驱动、八方股份、春风动力，关注凯迪股份。
　　【油服】杰瑞股份上半年扣非净利润增长51%。继续看好杰瑞股份、中海油服。
　　风险提示
　　1）基建及地产投资低于预期；2）中美贸易摩擦加剧；3）新冠疫情扩散超预期影响。