国信证券-宏华数科-688789-2021年三季报点评：业绩增长持续，积极打通产业链需求-211031

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宏华数科披露2021年三季报。

单三季度，公司实现收入2.47亿元，同比增长68.76%；实现归母净利润5537万元，同比增长62.83%；实现扣非归母净利润5474万元，同比增长85.18%。

收入环比增长，利润率同比提升。

收入端，公司持续了今年以来的季度环比增长，同比增速环比二季度也有所加快。

利润方面，三季度同比去年同期增长1.65个百分点，达到43.68%，环比则整体维持平稳，略微下滑0.44个百分点。

三季度毛利额1.08亿元，同比增长75.38%，增加额超过4000万。

对外投资设立数码印花示范项目，打通下游应用场景公司10月1日公告，与杭州嘉澎科技、王利勇、王利春、王利贤共同出资设立浙江宏华百锦千印家纺科技有限公司，宏华数科持股比例35%。

本次投资股权方面获得了重要股东与重要客户的多方支持，是上市公司对数码喷印行业的产业链延伸。

合资公司将于湖州市长兴县建设数码纺织柔性快反供应链示范项目，为公司客户提供数码喷印一体化解决方案的落地蓝本，利于数码印花行业渗透率的提升。

？产能快速超出预期，2021年底进入试生产阶段公司IPO募投项目为“年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”，公司半年报时披露，该项目公司已经使用自有资金推动，当前基本完成土建施工并进入相关生产设备的安装阶段，预计2021年底可以进入试生产阶段，投产进度快于预期：该项目建成后，公司将具备年产5000吨数码印花墨水的能力。

若2021年底开始释放以上产能，我们认为将对公司未来两年的业绩与市占率扩张起到强有力支持。

风险提示：下游需求不及预期；扩产不及预期投资建议：维持“买入”评级。

公司是海内外领先的数码印花设备龙头，将迎来行业红利与公司成长的双击。

综合考虑公司2021年末产能扩张超出预期以及股权激励费用的影响，我们维持21-23年净利润预测2.4、3.8、5.9亿元不变，21-23年复合增速56%，维持“买入”评。