太平洋证券-闻泰科技-600745-盈利能力改善，展望半导体+果链ODM集成协同发展-211101

《太平洋证券-闻泰科技-600745-盈利能力改善，展望半导体+果链ODM集成协同发展-211101（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-闻泰科技-600745-盈利能力改善，展望半导体+果链ODM集成协同发展-211101（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司于2021年10月29日晚间发布2021年三季度报告，前三季度实现营业收入386.46亿元，同比增长0.8%，实现归母净利润20.4亿元，同比下降9.64%，扣非后归母净利润19.33亿元，同比下降6.02%。

单季度盈利改善，持续加大研发保持长期竞争力。

从单季度业绩来看，闻泰第三季度8.09亿归母利润，实现了同比和环比的双重增长，如果扣除转债发行的财务费用、公司去年股权激励的摊销、以及收购的德尔塔光学部分的前期亏损等拖累的话，实际上公司第三季度主营相关利润成长还是相当不错的。

尤其是被市场预期较低的移动终端类ODM业务，实际利润数据显然强于市场的判断。

从逐季的毛利率和净利率表现来看，自去年末今年初缺芯缺货、原材料涨价所带来的负面影响在逐渐好转。

费用端整体平稳，公司前三季度主要因为公司产能规模的扩张和外延收并购导致研发和管理费用的增长。

研发费用18.67亿元，同比增长21.14%；管理费用14.17亿元，同比增长67%。

受益于新能源汽车需求旺盛，公司未来产能持续扩张，规模效应有效释放，盈利能力将持续提升。

产能加速扩张，充分受益行业高景气度。

过去九个月里公司加大研发投入，海内外同步加速产能扩张。

国内方面，昆明智能制造产业园投产，无锡及嘉兴工厂也在持续扩产中。

海外方面，德国汉堡8寸晶圆产线已顺利投产运营。

闻泰于8月份完成对英国最大芯片厂商NewportWaferFab的收购，直接增加了目前市场短缺的车规级MOSFET、IGBT等半导体产能，预计后续整合完成后将成为新的成长助力。

上海临港工厂有望明年下半年投产，将进一步完善公司在全球的产能布局。

全球新能源汽车和智能硬件行业高景气度持续，同时半导体国产化亦是长期的趋势，闻泰不断提升的产能将得到市场充分吸收，形成强者恒强局面。

集成业务助力构建智能硬件生态平台。

通讯产品集成业务有序推进，向非手机类产品延展，逐渐优化产品结构。

公司TWS耳机事业部已形成了从芯片设计、晶圆制造、封装测试、终端产品研发和制造的全产业链布局；并且今年9月份公司TWSSiP耳机产品已经成功进入试产阶段，预计四季度推向市场。

闻泰自研的SiP技术将应用于TWS耳机、智能手表、智能眼镜等可穿戴设备，使得公司产品品类不断延伸，形。