西南证券-房地产行业例评：创业板新规落地、市场风格或更为均衡-200823

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怎么看待创业板20%涨跌幅新规落地？从基本面的角度，涨跌幅限制扩大（或不限涨跌幅）可西南证券以提升交易量增强市场流动性，不会改变市场的中长期方向。

但落实到交易层面和赚钱效益层面房地产行业例评，20%涨跌幅新规落地或带来短期的冲击。

1）通过上龙虎板和打涨停板吸引中小投资者的关注和跟风，是长期以来A股较为独特的赚钱效应之一，从交易层面来看涨跌幅限制放开将降低短期投机策略的有效性，影响偏好这类赚钱效应的资金参与度；2）自4月27日公布涨跌幅新规以来至8月初创业板最高上涨43%，而8月中以来市场风格转向平衡，创业板自身也存在阶段性调整压力；3）新规会强化市场化定价的特点，大部分没有业绩或业绩上涨预期的创业创业板新规落地板个股或不被资金关注，创业板指可能与创业板50指数走势拉开差距；4）短期来看，市场风格或更趋均衡，大金融板块特别是券商、保险、地产配置有望进一步提升。

住建部和央行召开房企座谈会或意味着什么？8月23日，住建部和央行在北京召开了重点房企座谈会，研究进一步落实房地产长效机制，银保监会、证监会、外汇局、交易所协市场风格或更为均衡会等也有参会。

会议指出要增强房企西南证券融资的市场化、规则化和透明度，官方也形成了重点房企资金监测和融资管理规则，会议还研究了住房租赁市场金融支持政策体系等。

据此推测，此前市场传闻的345规则（依据房地产行业例评杠杆水平高低设置三道红线，扣预收款后负债率大于70%、净负债率超过100%、现金短债比小于1倍）可能会成为公开的、金融机构所主要参考的放贷参考指标。

除了房地产市场更为通透外，监管层针对调控政策的波动性也将大幅压缩，变得更为扁平通透，有助于降低创业板新规落地融资政策波动对地产股估值水平的压制。

投资策略与重点关注市场风格或更为均衡个股。

创业板新规落地及市场平衡风格有利于金融地产股的西南证券估值抬升，关注三条投资主线。

1）具备核心资产特征：A股推荐万科A、绿地控股、金地集房地产行业例评团、保利地产等，H股推荐世茂房地产、宝龙地产、旭辉控股、融创中国、中国金茂等；2）存在区域利好类：推荐天健集团、南山控股、华发股份、佳兆业，关注深振业A、深物业A、龙光地产等；3）物业商管类：A股推荐招商积余、新大正，港股推荐保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、蓝光嘉宝等。

风险提示：新冠肺炎疫情二次爆发风险、销售回款风创业板新规落地险、复工竣工风险。