华创证券-通信行业周报：2020H1运营商业绩稳中有进，产业互联网带来成长新动能-200823

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本周观点华创证券事件：三大运营商相继披露2020年上半年业绩报告。

中国移动上半年实现营收3899亿元，同比增长0.1%；通信行业周报归母净利润558亿元，同比下降0.5%。

中国联通上半年总收入为1504亿元，同比增长3.8%；净利润达到76亿元，2020H1运营商业绩稳中有进同比增长10.1%。

中国电信实现营收1938亿元，比去年产业互联网带来成长新动能同期上升1.7%；归母净利润139亿元，比去年同期上升0.3%。

运营商业绩发展稳健，5G用户数持续突破，A华创证券RPU环比改善。

整体来看，三大运营商业绩发展稳中有进，中国通信行业周报移动、中国电信业绩增长平稳。

中国联通降本增效成果显著，有效控制费用率，共享共建节省资本开支2020H1运营商业绩稳中有进，带动营收及净利润双升。

在用户数方面，自2019年10月底5G套餐正式开通以来，中国移动5G套餐用户数达到7020万，中国电信达到3784万，合计超过1亿，截止7月底，5G终端产业互联网带来成长新动能连接数已达8800万。

同时华创证券，第二季度中国移动及中国联通ARPU值出现环比改善，手机上网DOU分别同比增长40%及23%，宽带业务也保持良好的增长态势。

资本开支预期不减，5G基建持通信行业周报续提速。

根据工2020H1运营商业绩稳中有进信部数据，截止6月底，我国5G基站累计超过40万站。

中国移动已在超过50个城市累计开通18.8万基站，预计全年建设3产业互联网带来成长新动能0万基站的目标可在8月底实现。

中国联通与中国电信上半年新增基站15万站，可华创证券用基站可达约21万站。

目前中国联通信行业周报通已建成开通5G基站26万个，今年底要达到37万个。

中国联通及中国电信表示将2020H1运营商业绩稳中有进在三季度末提前完成25万站的建站目标。

同时，本周工信部副部长辛国斌表示，要指导支持电信企业加快推进主要城市网络建设，并向有条件的重点县镇乃产业互联网带来成长新动能至一些农村逐步延伸。

从华创证券资本开支上看，上半年三大运营商5G资本开支近880亿，全年5G资本开支指引不改。

我们认为，下半年5G建设将继续按照原计划推进，运营通信行业周报商全年目标有望提前实现，5G基建的范围也有望继续延伸扩展。

持续发力2020H1运营商业绩稳中有进B端业务拓展，产业互联网带来业绩增长新动力。

中国移动积极拓展5G与垂产业互联网带来成长新动能直行业的应用融合，推出5G智慧工厂、智慧电力、智慧港口等15个细分领域应用，在政企市场持续突破，深化政府合作。

在混改的背景下，中国联通探索市场合作以构建行业生态，与百度、阿里、京东等企业开展新业务的探华创证券索，并在多个行业打造标杆项目。

中国电信在全国范围拥有超过38万个IDC机柜，未来将持续推进云网融合的新型基础设施通信行业周报建设，巩固IDC领域的资源优势，强化云网能力，助力企业上云。

投资建议云及流量基建板块：直接受益公募R2020H1运营商业绩稳中有进EITs试点政策落地的IDC龙头企业光环新网(300383.SZ)和宝信软件(600845.SH)，两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出，获得新的优质项目能力较强，公募REITs的推出有利于帮助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。

城地股份（(603887.SH），子公司香江科技深耕IDC领域数十年产业互联网带来成长新动能，具有一线城市资源及IDC全产业链能力。

物联网及下游应用板块：移远华创证券通信(603236.SH)，全球物联通信模组龙头企业，专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。

广和通(300638.SZ)，技术领先的物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与l通信行业周报ntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。

和而泰(002402.SZ)，国内智能控器龙头企业，优先受2020H1运营商业绩稳中有进益产业链分工转移和下游智能网联趋势。

5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技产业互联网带来成长新动能有望优先受益。

拓邦股份(002139.SZ)，国华创证券内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。

移为通信(300590.SZ)，公司通信行业周报追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。

追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯2020H1运营商业绩稳中有进源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。

建议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥产业互联网带来成长新动能科技、千方科技、广和通、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。

风险提示：美国对科技头部企业遏华创证券制政策加码。