兴业证券-有色金属行业周报：收储预期驱动钴价上涨，期待工业金属旺季来临-200823

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重点推荐贵金属、锕铝、钻兴业证券板块。

本周上证综指上涨0.61%,沪深300指数上涨0.30%有色金属行业周报，SW有色指数上涨1.05%，贵金属方面，COMEX黄金下跌0.32%，白银上涨1.28%;主要工业金属价格中，LME铝、铜、锌、铅、镍分别上涨1.55%。

1.收储预期驱动钴价上涨96%。

3.3期待工业金属旺季来临5%。

0.67%、2.68%兴业证券，锡下降0.54%,:主要工业金属库存中,LME锌、铅、镍分别上涨2.81%.4.60%、0.13%，LME铝、钢、锡分别下跌0.90%、5.93%。

2.5有色金属行业周报1%。

新能源:预期收储成催化剂,钻钮价格有望进一步走收储预期驱动钴价上涨强，推荐钻、钮等新能源核心材料。

①核心观点:据报道国内因期待工业金属旺季来临自身经济发展和战略需求，拟收储2000吨钴，成为钴锂等新能源材料价格.上涨的催化剂，叠加南非疫情仍未完全解除，刚果金全年钻产量或大幅下滑，电车旺季的消费需求正逐渐兑现，供需错位或将延续，价或⒓铀偕险牵推荐钴、锂等新能源核心材料:②价格方面，钻价延续上涨。

本周兴业证券SMM电解钴价格为26.8-283万元/吨，较上周持平。

SMM钴中间品价格为11.5-12.1美金/磅，MB标准级钴价格继续回暖，报15.有色金属行业周报375美元/磅，环比上升0.82%:SMM电池级碳酸锂价格为3.9-4.05万元/吨:⑧需求方面，上险数据环比回升，旺季需求正邂步兑现。

新收储预期驱动钴价上涨能源汽车7月上险数量为9.1万辆,环比上涨17.3%。

其中纯电动车销量为7.2万辆，占比期待工业金属旺季来临20.5%，插混动力汽车销量为19万辆，占比79.5%。

其中营运用户兴业证券环比增幅达到59.8%，B端市场在快速恢复中。

重点推荐:华友钻业、塞锐钻业、精锋但业，同时.建议关注二线的氢氧化锂和钴标的:雅化集团、威华股份、盛电矿业，新能源高性能钕有色金属行业周报铁硼龙头:正海磁材。

工业金属:荪保政策趋严,供给端扰动增加，金九银十下工业金属供需或再错位,推荐受益明显的收储预期驱动钴价上涨铜和电解铝。

核心观点:库存周期正在修复，当下社会库存普遍处于期待工业金属旺季来临低位，同时最新固废法9月1日即将执行，叠加再生钢、铝标准暂无细则，大幅抑制贸易商进口废钢、废铝的积极性，供给端或持续偏紧。

金九银十即将到来，十四五规划兴业证券及铁路、基建、旧改等项目或逐步落地，工业金属需求或超预期，供需或再度错位，推荐受益明显的钢和电解铝:1)钢:佚蛤扰动难消，库存易去难系;①供给方面,南美钢供应偏紧或将持续。

其中，智利Codelco旗下的矿山未来--年将延续防止病毒有色金属行业周报感染的运营模式，供给或难恢复至正常开工率。

秘鲁方面疫情仍对供给恢复造成较大不确定性:②戽存方面，国内钢库存提升至17.23万吨，周度环比收储预期驱动钴价上涨上升0.12%。

供给端扰动仍存，钢价更多取决于旺季需求释放的强弱:2)电解铝:铝价回升与氧化铝期待工业金属旺季来临.利涧回吐,拉高电解铝盈利。

①需求方面，下游企业开工率提升0.2%，龙头企业开工微增，主要是由于原生合金新增产能投放所致，整体市兴业证券场开工依旧保持平稳，铝箔依旧处于消费旺季需求旺盛:②库存方面,目前电解铝库存为76.2万吨，环比上升3.39%,吨铝盈利在铝价上升与氧化铝盈利回吐的合力下，扩大至1734元/吨。

未来吨铝盈利仍将取决于建筑工程的有色金属行业周报交付与产能释放速度，短期盈利处于高位致供给旺盛。

略收储预期驱动钴价上涨有累库。

重点推荐:紫金矿业、云南钢业、云铝股期待工业金属旺季来临份、神火股份、索通发展等。

贵金属:美联储态度引发金价回兴业证券落,中长期仍看多黄金。

①核心观点:本周美联有色金属行业周报储会议纪要公布后黄金价格大幅下挫，明确提出YCC措施当下并无实施必要，导致市场普遍预期未来利率指引偏向于维持现有状态。

我们认为，预期名义利率在10年期国债仅为0.5%情况下，再预期名义利率继续下行的空间并不大，当下最需要跟踪的是通胀预期的变化，在经济仍未明显好转和油价仍处低位，通胀仍仅纯预期状态，因此当下金价预计将大幅波收储预期驱动钴价上涨动，但不改中长期看多观点，通胀落地仅为时间问题;②经济数据:美国8月服务业PMI初值54.8,创2019年3月以来新高，高于市场预期的51,前值50。

就业分项指数初值创2019年2月份以来新高、未签约活动指数初值创历史新高;③黄金敷据:全球黄金ETF持仓出现年期待工业金属旺季来临内首次回落，至3791.8吨，周度减仓20.4吨。

中长期看，全球政兴业证券治、经济、资产价格的不确定性难以消除，黄金、白银等贵金属的配置价值凸显。

重点推荐:山东黄金、银泰黄金恒邦股份、盛达有色金属行业周报资源。

维持行业收储预期驱动钴价上涨“推荐”评级。

重点推荐贵金属:山东黄金、银泰黄金、恒邦股期待工业金属旺季来临份、赤峰黄金、盛达资源:新能源:钴板块:华友钴业、寒锐钴业:锂板块:赣锋锂业:磁材:正海磁材;工业金属:铜板块:紫金矿业、云南铜业;铝板块:云铝股份、神火股份、索通发展。

风险提示兴业证券:强势美元;全球地缘政治风险;济复苏低于预期。