西部证券-宁沪高速-600377-三季报点评：主业持续恢复，疫情扰动逐步消除-211101

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事件：公司发布2021年三季报，前三季度共实现营收76.59亿元/YoY+43.09%，归母净利润37.88亿元，同比增长99.87%,扣非归母净利润34.32亿元，同比增长91.64%。

单三季度实现营收25.98亿元/YoY-3.23%，归母净利润11.09亿元/YoY-21.33%，扣非归母净利润10.43亿元/YoY-23.99%。

主业恢复势头良好，前三季度收入同比增长超50%，各路桥收入已基本恢复疫情前水平。

公司主业前三季度恢复良好，道路通行费收入达61.31亿元，同比上涨约54.73%。

所有路桥项目日均收入均呈现增长态势，其中沪宁高速日均收入最高，可达1401.64万元，同比上涨47.46%，宁常高速日均收入位列第二，每日可达266.73万元，同比上涨61.78%。

镇溧高速上涨幅度最高，同比上涨68.52%，日均收入90.95万元。

多种辅业稳步向前，丰富公司盈利多样性。

报告期内多种辅业保持良好涨势。

得益于公司保理业务收入增长，前三季度其他业务收入同比增长39.92%。

此外房产业务发展顺利，房屋交付规模大于上年同期，1~9月收入同比增长13.61%。

配套业务仍持续上涨，三季度同比上年上涨6.63%，表现十分稳健。

业务恢复进程受突发疫情扰乱，管控完成后影响逐渐消除。

报告期内，7月下旬突发疫情对集团经营路网的通行量造成短暂的负面影响，随着防疫措施管控到位，通行量已逐渐恢复。

投资建议：预计公司2021年-2023年归母净利为44.0/47.8/51.1亿元,EPS分别为0.87/0.95/1.01元,对应市盈率分别为9.6/8.8/8.2倍，维持“增持”评级。

风险提示：政策不及预期，宏观经济下行，疫情扩散反复。