上海证券-化工行业周报：油价小幅下行，继续关注顺周期及近消费端细分领域-200824

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本周要点石化方面，上周周内供需两端仍存忧虑，国际上海证券原油小幅震荡。

原油缺乏进一步上行的动力，化工行业周报同时市场对供应增加的担忧也令油价承压，OPEC减产执行率并未出现超预期情况。

截止8月21日，WTI原油报收42.85美元/桶，布伦特油报收44.26美元/桶，环比均有小油价小幅下行幅下跌。

我们认为在地缘政治及继续关注顺周期及近消费端细分领域美元指数维持稳定的情况下，中短期内油价下行空间仍然大于上行空间。

基础化工方面，受油价回升影响，石化上游大宗品价格出现回升，同时全球经济缓慢复苏上海证券的情况下，部分集中度较高行业的海外工厂开工情况仍然不容乐观，MDI、TDI等产品价格持续提升，此外，部分维生素产品也受到了不同程度影响。

化工行业周报我们继续建议关注顺周期龙头的补涨行情，并持续推荐基建相关的钛白粉行业（龙蟒佰利）、涂料行业（三棵树）等。

此外，建议继续关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、农药（中旗股份、油价小幅下行利尔化学等）、胶粘剂（回天新材等）等细分行业。

化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有：TDI（继续关注顺周期及近消费端细分领域19.26%）、丙酮（12.90%）、液氯（10.42%）、丁二烯（9.80%）、DMF（9.11%）。

跌幅居前的有:乙烯（-8.00%）、2%生物素（-7.41%）、V上海证券C（-6.25%）、异丁醛（-3.54%）、涤纶FDY（-3.39%）。

A股涨跌幅情况个股方面，广东榕泰、沧州明珠、名臣健康、德美化工、万润股份领涨，涨幅为40.28%、33.53%、21.32%、20.49%、17.83%，先锋新材、江南化工、德方纳米、瑞丰高材、沈阳化工领跌，跌幅为20.64%、11.67%、11.37%、9化工行业周报.21%和8.65%。

关注近消费端及新材料龙头我们认为尽管油价处于低位，导致化工品价格中枢再度出现下移，但此轮调整主要是因为新冠疫情导致的全球范围内需油价小幅下行求收缩所致，长期来看造成的负面影响有限。

并且疫情对于成本较高企业的影响更大，容易出现行业洗牌，有助于各行业龙头企业的竞争力和市场继续关注顺周期及近消费端细分领域占有率提升。

因此，我们依然看好化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升等）的上海证券长期配置价值；同时，处于产业链相对下游的细分领域也具有较好的关注价值，如营养品（新和成、浙江医药、安迪苏、圣达生物等）、农药（利尔化学、海利尔等）、钛白粉（龙蟒佰利）、高倍甜味剂（金禾实业）。

重点关注万华化学、华鲁恒升化工行业周报、新和成、龙蟒佰利、金禾实业。

随着国内产品技术持续提升，进口替代品种逐步增加，替代领油价小幅下行域也从中低端向中高端进行扩散。

我国生产成本低、下游市场容量大的优势使得包括面板、晶圆制造在内的多个高端领继续关注顺周期及近消费端细分领域域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。

并且随着美国对华科技领域限制加强，关键材料国产替代将更为重要，国家在政策、资金方面的上海证券支持将加速替代龙头的业务发展。

我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（化工行业周报回天新材等）、碳纤维（光威复材、中简科技）、面板及半导体配套材料行业（鼎龙股份、晶瑞股份等）。

重点关注回油价小幅下行天新材、光威复材。

风险提示原油价格出现大幅波动；下游需求不振继续关注顺周期及近消费端细分领域；化工企业重大安全事故及环保事故。