中信期货-化工策略日报：煤弱油强延续，化工仍分化-211102

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板块逻辑：动力煤仍偏弱，煤化工成本悲观预期仍存，且天然气也高位跳水，不过原油仍坚挺，煤弱油强延续，导致化工显分化；供需面呈弱现实，但边际上有好转预期，前期悲观预期下，需求仍偏弱，库存持续积累，不过随着下游利润修复和下游去库去化，以及双控放松下需求有所恢复，边际上有改善预期。

从估值和供需驱动去看，板块内品种存分化。

甲醇：估值支撑和供需改善预期，甲醇弱反弹尿素：弱现实压力下，尿素等待边际改善乙二醇：价格企稳，期货轻仓试多PTA：估值偏低，低位建议增持短纤：供应环比提升，基差小幅下滑PP：预期重转悲观，补库支撑不足塑料：盘面再度转弱，谨慎二次探底苯乙烯：需求仍乏亮点但原油强势，短线震荡为主PVC：成本下行仍在兑现，短期缺乏反弹驱动单边策略：空头逐步止盈，或逢低偏多对待，继续关注煤炭和库存情况01合约对冲策略：1-5偏正套入场风险因素：动力煤或原油继续大跌。