民生证券-大族激光-002008-业绩符合预期，消费电子及PCB业务大增-200825

《民生证券-大族激光-002008-业绩符合预期，消费电子及PCB业务大增-200825（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-大族激光-002008-业绩符合预期，消费电子及PCB业务大增-200825（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件概述8月24日，公司公告2020H1实现营收51.60亿元，民生证券同增8.99%，归母净利6.23亿元，同增64.26%，加权平均ROE同升2.32pct至6.79%。

一、二、分析与判断消费电子及PCB业务驱动业绩大增公司2020H1实现营收51.60亿元，同增8.99%；归母净利6.23亿元，同增64.26%，与快报披露数一致，若剔除0.76亿元股份支付费用影响，实际业绩达6.99亿元，同比大增84%；扣非归母净利5.06亿元，同增50.34%；加权平均ROE同升2.32pct至6.79%；同时受益于产品结构优化，公司整体毛利率同升7.16pct至40.65%；其中，Q2单季实现营收36.49亿元，同增39.93%，环增141.63%；归母净利5.16亿元，同增135.86%，环增381.30%，主大族激光要系消费电子及PCB业务带动。

上半年1）消费电子业务实现营收11.97亿元，同增36.71%，主要因5G换机推进带动景气提升促进消费电子订单稳定增长；2）PCB业务实现营收8.74亿元，同比大增106.82%，主要系专002008用设备优势地位凸显，5G促业务需求快速增长。

大功率核心部件自主化业绩符合预期率持续提升2020年上半年公司大功率业务实现营收7.97亿元，同降29.46%，主要系竞争加剧，但公司核心部件自主化率持续提升。

公司搭载自研光纤激光器的大功率激光加工设备上半年出消费电子及PCB业务大增货近300台，最高功率达到12KW，自主内核数控系统实现批量应用。

半导体、光刻机等新业务进展顺利2020年上半年公司半导体激光设备进入多家封测领先企业供应商序列，并逐步获得订单；光刻机项目进展顺利民生证券，主要聚焦在5G通讯配套分立器件、LED、Mini/Micro-LED新型显示等方面应用，已实现小批量销售；光伏业务实现营收0.35亿，同比大增204%。

IT业大族激光务5G大趋势不变，看好公司长期发展受益5G时代射频、结构件、摄像头等部件的创新叠加5G带来的换机潮，大客户对激光器需求增长趋势不变。

公司是大客户激光设备的最大供应商，在资金实力、人员配备、设备稳定性、现金流、商务002008关系、大规模供货能力等多方面均具备较强竞争力，在维持高市占率的同时创新业务进展顺利，看好未来长期增长。

二、三业绩符合预期、投资建议2020年外围环境较差情况下，公司仍实现较好增长，随着经济逐步改善，公司储备技术、产品、客户，未来有望迎来高增长。

我们预计2020/2021/2022年公司归母净利分别为13.6/16.7/18.9亿元，对应PE为30/25/22倍，维持消费电子及PCB业务大增“推荐”评级。

三、四、风险提示四、疫情持续发酵的影响、PCB和苹果业务可能不及预期、国际局势动荡带来公司业绩可能民生证券不及预期。