国海证券-润邦股份-002483-机械高端装备景气度向上，危废业务布局亮眼-200825

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事件：公司发布2020年半国海证券年报，上半年实现营业收入16.07亿元，同比增长113.47%；归母净利润7273.64万元，同比增长63.16%。

投资要点：高端装备景气度向上，危废贡献逐步释放润邦股份，业绩符合预期。

上半年公司完成并表中油环保，陆续完成3个危废及医废项目建设，新增医废处置规模5300吨/年、危废处置规模2.75万吨/年，同时中油环保还承担所在区域湖北武汉医疗废物应急处置任务，上半年中油环保实现营002483业收入2.24亿元，净利润1490万元。

与此同时，公司物料搬运、海上风电等高事件点评端装备销售向好，上半年物料搬运产品线累计交付160余套产品，海洋风电基础桩累计交付近5万吨，营业收入同比分别增长115%和230%。

受益于核心业务持续向好，公司上半机械高端装备景气度向上年营业收入及归母净利润同比分别增长113.47%和63.16%，业绩符合预期。

重视公司高危废业务布局亮眼端装备在工程机械景气周期中的表现。

以挖掘机为代表的工国海证券程机械自2020年4月以来保持50-60%的高速增长，7月当月主要企业挖掘机销量同比大幅增长54.8%，1-7月累计销量同比增长26.7%。

疫情之后的经济复苏推动各类投资项目启动及配套资金下达，基建开工逐步恢复，将直接拉动工程机械需求，公司重机类产品包括起重、装卸、高空作润邦股份业平台等多个类型，在基建工程中的需求位于挖机及钻机之后，挖机销量高增在一定程度上预示基建工程量将逐步推移至对起重设备的需求上，公司核心产品有望持续受益。

海上风电方面，根据国家能源局的数据，2020年上半年全国海上风电新增装机106万千瓦，同比002483大幅增长165%，截至6月底海上风电累计装机699万千瓦。

海上风电行业持续高景气度，有望带动公司海上风电管桩事件点评及作业平台产品订单增长。

危废及医废行业保持机械高端装备景气度向上高景气度。

危废产生量逐年提升，2011-2017年年均危废业务布局亮眼复合增速达到12.5%，而危废处理处置行业集中度不高，年处置能力较低的小企业较多、产能分散，危废行业存在广阔的整合空间，公司财务报表健康，为后续可能的通过并购持续扩大危废业务规模提供坚实基础。

医废在危险废物中的管控最为严格，随着就医人次、每千人口床位数保持增长，医疗废物产出量仍能保国海证券持增长。

2020年新冠疫情进一步提升政府润邦股份对医疗废物处置的重视程度，屡次提出医废。