中泰证券-寻找另类Alpha因子系列之一：基于新闻舆情数据的选股因子-200824

《中泰证券-寻找另类Alpha因子系列之一：基于新闻舆情数据的选股因子-200824（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-寻找另类Alpha因子系列之一：基于新闻舆情数据的选股因子-200824（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点股价主要受业中泰证券绩和估值两方面因素驱动。

新闻中体寻找另类Alpha因子系列之一现的市场情绪一方面影响中短期的估值水平，一方面也反应了市场对公司未来业绩的预判，因而把握舆情对预测股价收益有重要影响。

新闻舆情基于新闻舆情数据的选股因子的刻画方法新闻舆情对股价的影响可以从两个方面刻画：舆情的热度（新闻数量）和舆情的评价度（新闻情感值）。

对个股每月新闻情感值求和作为新闻情绪因子中泰证券，既体现了新闻对个股的正负向评价度，又体现了新闻热度。

新闻情绪因子的改进方式对月度新闻情感求平均数计算新闻情感因子→增加新闻热度的刻画，用月度新闻情感之和作为新闻情绪因子→补充对新闻类型的筛选条件：新闻标签为“包含寻找另类Alpha因子系列之一基本面信息”→补充新闻相关度的筛选条件：新闻相关度为强相关。

对新闻标签和相关度进行改进后，新闻情绪因子的多空年化收益率由3.65%提升至8.10%；因子最大组的多头年化收益率由5.63%提升至14.53%，最大回撤由基于新闻舆情数据的选股因子-32%缩小至-27.5%，相对基准月胜率由63%提升至69%；因子不同时期的分层单调性也有所提升。

新闻情绪因子在不同市值下表现1）新闻情绪在月频上，对大市值股票的影响较为持续；市值越小，反转效应越明显（即本月情绪最高的股票组合，次月收益最低）；2）月频的新闻情绪对较小流通市值的股票影响不大；3）对较小市值的股票做新中泰证券闻情绪分析时，更应当注重结合基本面信息，尤其是规避基本面信息下的低情绪股票，其负收益可能性更大。

新闻情绪因子的其他刻画方法1）新闻情绪差值因子的分层单寻找另类Alpha因子系列之一调性并不明显，但情绪变化最大组收益远远跑输其余四组，即月度情绪提升最大的股票组合次月表现可能不及预期。

2）标基于新闻舆情数据的选股因子准差下的分歧度因子没有明显的单调性分层。

中泰证券但结合新闻情绪的绝对值水平后，当月新闻情感的总值较高、且标准差较小的组合表现最好，即高一致性的高舆情组合有最高的月度收益表现。

3）用正向情感寻找另类Alpha因子系列之一得分占比计算分歧度因子，采用包含基本面信息的强相关新闻数据。

正向情感得分占比越大，说明个股当月的正向情感一致性越强，基于新闻舆情数据的选股因子从回测结果看，其次月收益也相应较高。

新闻舆情多头策略从多头组中泰证券合策略角度，有三种多头策略收益表现较好。

在强相寻找另类Alpha因子系列之一关且去重的新闻数据中，分别筛选1）高情绪组合；2）高情绪、低标准差组合；3）高正向情绪占比组合。

叠加三种选股条件，选择高情绪、低标准差、高正向情感占比的股票组合，收益可以进基于新闻舆情数据的选股因子一步提升。

组合的多头持仓年化收益率提升至31.22中泰证券%，最大回撤减小至-17.2%，相对基准月胜率为70%。

风险提示：1）单因子测试结果是历史经验的总结，回寻找另类Alpha因子系列之一测结果依赖于2016年以来的历史数据，存在失效的可能；2）监管政策超预期变动，外部环境超预期变化可能对市场风格产生影响。