民生证券-联创电子-002036-2020年中报点评：20H1光学逆势增长，在手订单充裕-200825

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一、事件概述8月24日，公司发布2020年半年报：营收25.1亿民生证券元，同比-6.1%，归母净利润8714.9万元，同比-28.8%，扣非后归母净利润6598.6万元，同比-27%；基本EPS为0.09元，同比-45.2%。

二、分析与判断Q2业绩环联创电子比明显改善，在手订单充裕20Q2单季营收15.3亿元，同比-5.7%，环比+57%；20Q2归母净利润6300万元，同比-23%，环比+161%，扣非归母净利润5078万元，同比-29%，环比+234%；20Q2毛利率13.64%，同比+0.07pct，环比+1.2pct；20Q2净利率为3.86%，同比-0.86pct，环比+1.46pct。

20H1研发投入为1.4002036亿元，同比增长41%，主要用于光学镜头等领域。

截至6月30日2020年中报点评，光学业务在手订单或意向性订单为31.41亿元，触控业务在手订单或意向性订单约42.11亿元。

上半年信用减值损失1千20H1光学逆势增长万，若剔除该影响，业绩更佳。

20H1光学逆势增长17%，智能手机、在手订单充裕车载镜头取得重要突破1）光学景气度较高。

20H1光学业务收入5.5亿元，同比增长1民生证券7%，毛利率28.23%，同比持平。

公司镜头产品线较广，具备玻璃镜头、塑料镜头、玻塑混合镜头研发和制造能看，受益联创电子汽车ADAS、手机多摄渗透率提升、安防监控等趋势。

2）手机镜头和模组002036出货同比较大增长。

1G6P玻塑混合镜头量产出货，48M62020年中报点评P手机镜头和前置摄像头量产出货。

公司与H客户在手机、智能监控、智能驾驶20H1光学逆势增长等深度合作，成为其正式认证供应商，手机镜头份额持续提升。

3）车载镜头深化大在手订单充裕客户合作，高清广角镜头地位稳定。

公司已有十多款车载镜头通过了Mobileye的认证，与其EyeQ3、EyeQ4、EyeQ5配套，多款车载镜头在Valeo、Conti、Aptiv等得到认可并量民生证券产出货，特斯拉车载镜头稳定出货。

公司是全球最大得运动相机镜头供应商，高清广角镜头深化与GoPro、大疆、Insta360、AX联创电子ON合作，在大疆的航拍、智能壁障等多个产品线大批量出货，行业地位稳固。

可转债成功发行，拟定增加码光学主业20Q1公司成功发行可转债，募资3亿元，用于年产6000万颗高端002036智能手机镜头产业化项目及补充流动资金。

本项目投产后预计将带来营收3.05亿元/年、税后净利润3911万元2020年中报点评/年。

公司拟定增募资不超过22亿元，用于年产2.6亿颗高端手机镜头项目、年产2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组项目，第一个项目达产后预计实现营收14.4亿20H1光学逆势增长元，税后净利润1.58亿元，第二个项目达产后预计营收15.7亿元，税后净利润1.05亿元。

目前在手订单充裕定增申请已获得中国证监会审核通过。

触控显示产品结民生证券构优化，联合黄石国资扩产5G终端触控屏20H1触控显示收入10亿元，同比下滑22.5%，毛利率16.8%，同比-1.45pct。

公司与京东方等深化合作，全面屏、窄边框贴合等产品优化，打孔屏量产出货，在一线品牌手机、平板、智能家居等联创电子份额提升，重庆两江联创电子三期年产3000万片触控显示项目进展顺利。

公司与黄石国资拟设立项目公司，投资5G网络智能终端用中大尺寸触控显示屏项目，其中黄石国资以现金002036认缴出资4.8亿元，公司以实物资产+现金出资4.8亿元，项目公司管理层出资0.4亿元，产品定位7-20英寸中大尺寸触控显示屏。