信达期货-煤焦早报-200825

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焦炭J：信达期货下游需求不及预期，焦炭后续提涨空间有限。

供应方面，焦化行业利煤焦早报润虽然在收缩，但还有相对较高的利润，整体开工保持高位水平，焦炭供应稳定，由于前期焦化行业利润震荡小幅上涨，焦化开工率大幅回升；需求方面，钢材下游需求不及预期，钢材价格回落，高炉利润持续走低，后续铁水产量将继续小幅下滑。

主要观点：钢厂开工率与焦化厂开工率剪刀差变小，现货提涨幅度及节奏大概率不及信达期货预期，01做多性价比较低，暂时观望。

风险因素：钢厂环保限产政策超煤焦早报预期。