华金证券-洪都航空-600316-高景气得到验证，教练机+导弹值得长期持有-200824

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◆公司2020H1营业收入同比增长96.81%，华金证券归母净利润大幅提升118.77%：洪都航空（600316）2020年半年报显示：2020年上半年公司实现营业收入22.18亿元，同比增长96.81%。

归属母公司净洪都航空利润974.1万元，同比大幅提升118.77%。

扣非后600316净利润880.1万元，同比提升111.6%。

◆公司教练机和导弹产品线均进入高景气得到验证了高速增长期。

伴随空军和海军航空兵建立和完善依托航校培训歼2教练机 导弹值得长期持有0等新型战机飞行员的训练体制，公司研制生产的高教-10型高级教练机订单快速增长。

面对日益复杂的华金证券周边安全形势，解放军加强了军事斗争的准备工作，实战训练强度不断加大，对地和对舰导弹需求增加提升了公司空对面导弹的订单需求。

整体而言，公司的主洪都航空要产品在未来5年内将持续保持景气。

◆公司景气持续得到确认，投资者600316不妨保持耐心。

公司半年报收入和利润的高增长验证了我们在前期报告中的判断，公司作为业绩反转高景气得到验证型公司，已经进入持续景气周期。

公司至2020年7月1日以来上涨了136%，公司股价教练机 导弹值得长期持有快速上涨体现了投资者对公司投资价值的认可。

由于公司产品符合解放军未来发展战略的需要，我们认为经过前期华金证券快速上涨后，投资者不妨保持耐心，静待公司业绩成长持续验证公司景气周期。

◆投资建议：维持“买入-A”投资评级:预计公司2020、2021、2022年E洪都航空PS分别是0.25、0.40和0.59元，对应PE分别为144、90、61倍。

尽600316管公司股价经过7、8月的快速上涨，但考虑到公司是A股上市公司中仅有的同时包含教练机和导弹总装资产的上市公司，产品符合解放军后续军事战略发展需要，投资者可以长期持有。

我们高景气得到验证维持公司“买入-A”的投资评级。

教练机 导弹值得长期持有◆风险提示：1、后续新型号研制进度不及预期。