南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报：不锈钢高排产，镍价易涨难跌-200823

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宏观：欧美制造业PMI均南华期货创出新高，显示欧美经济疫后呈现复苏势头。

美联储会议虽然暂时没有实行收益率曲线控有色金属（镍不锈钢）周报制的打算，但并未暗示即将放松前瞻性指引和QE，不及市场预期。

电解镍：WBMS公布报告显示，2020年1-6月全球镍市供应过剩，产量比表观需求高出3.不锈钢高排产1万吨；2020年1-6月，全球矿山镍产量为105.64万吨，较2019年同期水平低12.7万吨；中国冶炼/精炼厂产量较2019年同期下滑7万吨，表观需求量为52.41万吨，同比下滑3.9万吨。

镍铁：7月全镍价易涨难跌国镍生铁产量环比减少3%至4.32万镍吨，同比减少14.74%；三季度300系不锈钢高排产使得高镍生铁由剩转缺，同时矿价坚挺以及需求旺盛推动镍铁价格直线上涨。

库存：镍交易所库存周度环比减少46吨南华期货至273110吨；无锡和佛山不锈钢库存环比减少8400吨至590400吨。

需求：不锈钢排产创新高同时交割品偏有色金属（镍不锈钢）周报少，该情况或持续至10月、11月；新能源汽车方面，需求在不断改善，7月产销同比增速由负转正，为今年以来的首次正增长。

观不锈钢高排产点：沪镍保持强势。

一方面在于宏观情镍价易涨难跌绪的改善，其次基本面也有所跟进。

当下国内镍铁价格坚挺，且随着镍价上涨，镍铁成本逐步上南华期货移；镍矿港口库存处于低位，菲律宾进入雨季后国内镍矿大概率供应紧张，对沪镍有支撑。

下游不锈钢消费预期较好，不锈钢排产高有色金属（镍不锈钢）周报同时交割品偏少，该情况或持续至10月、11月，这也导致短期内高镍生铁由剩转缺；新能源汽车方面，需求在不断改善。

整体看不锈钢高排产，当下镍价基本面支撑较强，短期来看也易涨难跌。

中线来镍价易涨难跌看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，镍铁供应或逐渐过剩，镍价或有回落。