南华期货-黑色金属策略周报：短期仍处淡季，静待旺季需求-200823

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螺纹钢观点：谨慎追高，区间南华期货操作逢低买入为主。

逻辑：黑色金属策略周报上周螺纹钢期货先扬后抑高位震荡。

供应方面，样本钢厂螺纹产量基本稳定，长短流程钢厂螺纹钢炼钢利润率均处于低位且上周继续回落，叠加8月份之前螺纹持续高负荷高强度生产，三季度高炉检修或将逐渐增多，但目前废钢相对铁水价格倒挂幅度依旧较大，废钢日耗相对偏高，电炉受利润回落影响开工率有所下滑，总的来说螺纹周产量在旺季预期下或将继续维持高位，上下短期仍处淡季空间均将有限。

需求方面，表需相对企稳，受高温天气影响需求释放仍有反复，淡季累库静待旺季需求仍在继续。

短期来看，旺季需求尚未启动，现货仍在承压，但7月房地产各项指标均较6月进一步改善，市场对于下半年地产韧性和基建耗钢需求预期依旧良好，价格仍将有较强上行预期，但短期期现基差偏弱，宏观货币政策或有收紧以及中南华期货美关系不断复杂化的背景下仍需要谨慎追涨，操作上建议区间操作逢低买入为主。

供应：建材钢厂产量小幅下滑，螺纹产量降1.54万黑色金属策略周报吨至384.97万吨。

长短流程螺纹钢炼钢利润率均低位偏弱运行，且上半年建材钢厂高负荷生产也造成下半年检修预期加强，但铁水废钢价差偏高，钢厂废钢添加比短期仍处淡季例较高，预计螺纹钢产量短期小幅偏弱运行。

需求：表需小幅下滑，本周372.53万吨降0.77万静待旺季需求吨，需求释放受到高温天气影响迟迟未能启动，成交亦放缓，短期仍处淡季，仍需静待旺季需求逐渐释放。

库存：库存仍在累积，其中厂库367.44万吨增4.22万吨，南华期货社库866.82万吨增8.22万吨。

风险因素：国内外疫情反复发酵，宏观国际关系不确定黑色金属策略周报性，基建发力不及预期，淡季影响超预期。