安信证券-华测检测-300012-Q2业绩高速增长，检测龙头释放盈利弹性-200825

《安信证券-华测检测-300012-Q2业绩高速增长，检测龙头释放盈利弹性-200825（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-华测检测-300012-Q2业绩高速增长，检测龙头释放盈利弹性-200825（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■事件：公司发布2020半年报，2020年H1实现收安信证券入13.39亿元，同比增长0.60%；归母净利润1.92亿元，同比增长20.19%。

其中公司Q2实现收入8.82亿元，同比增长15.2华测检测8%；归母净利润1.79亿元，同比增长56.30%。

■300012Q2业绩高速增长，全年增长持续可期。

公司Q2Q2业绩高速增长业绩实现高速增长，主要得益于二季度以来疫情受控，公司各产品线调整经营、恢复生产，食品、环境主业二季度已基本恢复正常，贸易保障、消费品业务表现良好。

同时，疫情对于口罩、防护服等检测需求提振了检测龙头释放盈利弹性公司纺织品业务的增长，进一步厚增公司业绩。

分业务来看，2020年H1公司贸易保障实安信证券现收入2.22亿元，同比增长5.78%；消费品测试实现收入1.76亿元，同比下滑7.45%；工业测试实现收入,2.58亿元，同比增长9.70%；生命科学业务实现收入6.83亿元，同比下滑1.84%。

其中，贸易保障、工业测试华测检测业务收入均实现正增长。

■盈利能力持续提升，经营管理300012效果良好。

公司加强成本费用管控，运营效率逐步改善，Q2业绩高速增长盈利能力在一季度疫情拖累下仍较去年同期实现提升。

公司2020年H1毛利率检测龙头释放盈利弹性、净利率为48.64%、14.60%，分别同比提升0.12、2.26个pct。

公司期间费用率为36.74%，同比下降0.22pct；其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用为19.56%、7.1安信证券2%、9.95%、0.11%，分别同比变动0.08、-0.23、0.28、-0.35pct。

公司年经营性现金流华测检测为0.80亿元，环比提升2.37亿元。

随着公司持续推进精细化管理，提升经营效益，未来盈利能力仍有提升300012空间。

■拓展Q2业绩高速增长新兴市场打造动能，收入估值迎来提升。

除了传统主业以外，公司在汽车领域、轨道交通、船舶等新兴产业持检测龙头释放盈利弹性续布局，相关实验室资质进展顺利，今年有望贡献收入。

今年上半年，公司以现金安信证券5486万新加坡币收购MaritecPteLtd100%股权，促进船舶业务持续增长，协同效应显著。

此外，公司通过增资成为天津生态城环境技术持华测检测股51%的第一大股东，在国企混改层面展开合作，资源互补、发挥双方优势。

公司在半导体领300012域进展同样值得关注，目前公司已成立半导体事业部，在为集成电路、元器件、PCBA、光伏、液晶领域提供失效、材料、无损、微纳分析，可靠性测试等服务，随着半导体行业景气周期向好，未来收入估值有望迎来进一步提升。

■投资Q2业绩高速增长建议：随着公司盈利能力不断提升，预计2020-2022年净利润分别为5.80、7.79、10.15亿元，EPS分别为0.35、0.47、0.61元，维持买入-A评级。

■风险提示：行业竞争加检测龙头释放盈利弹性剧，检测市场化进度低于预期。