华西证券-PB~ROE估值与数据周报-200823

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PB-R华西证券OE市场估值观点截止2020/8/21，A股市场的PB-ROE估值水平为1.30(对应0.41π)。

PB-ROE估值正处于2018年11PB~ROE估值与数据周报月见底后的新一轮估值提升过程中，当前值距历史高点1.60尚有距离，市场还未到估值顶部区域，中期继续看多。

PB-R华西证券OE行业估值数据截止2020/8/21，在PB-ROE坐标系中，各重点行业中食品饮料位置距离原点最远，(ROE,PB)值为(18.5%,9.46)，位于PB-ROE坐标系右上方。

截止2020/8/21，在PB-ROE分位数坐标系中，电PB~ROE估值与数据周报子、农林牧渔等行业PB与ROE处于历史较高水平，位于坐标系右上方。

银华西证券行、汽车、采掘等行业PB与ROE处于历史较低位置，位于坐标系左下方。

我们以3D形式展示过去长期(10年)、中期(5年)、短期(3年)PB~ROE估值与数据周报行业ROE分位数分布，以评估行业在3个周期的景气情况。

农林牧华西证券渔、保险等行业处于长中短3个周期的高ROE区域，银行、计算机等行业处于长中短3个周期的低ROE区域。

风险提示本报告的结论基于历史数据统计规律，当历史统计PB~ROE估值与数据周报规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。

PB-ROE估值水平进入低估值区间后，市场仍有继续下探可能；PB华西证券-ROE估值水平进入高估值区间后，市场仍有继续惯性上涨可能。