天风证券-创世纪-300083-中报业绩符合预期，剥离持续推进-200825

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事件：公司发布20年半年度报告，20H1营收15.48亿元，yoy-47.38%，归母净利润1.4亿元，天风证券yoy+928.4%。

点评：我们持续推荐公司，看好公司成长为创世纪中国“发那科”。

公司结构件剥离20年全面300083收官，短中长期成长逻辑顺畅。

3C设备迎新春，优中报业绩符合预期先受益于5G全周期建设+国产化加速+客户定增扩产，发展通用设备保证中长期发展，传统行业变革提供切入契机。

坚定看好公司，持续推荐！中报业绩符合预期，剥离剥离持续推进持续推进。

公司20H1营天风证券收15.48亿元，yoy-47.38%，归母净利润1.4亿元，yoy+928.4%，对应二季度营收10.41亿，归母净利润1.26亿元。

具体细分板块，20H1公司高端智能装备创世纪板块受益于在苹果供应链渗透率快速提升、5G基站建设加速，板块实现12.71亿元，yoy+19.17%，毛利率30.74%（创世纪及其下属企业净利率16.4%）；此外，公司持续推进剥离精密结构件业务，精密结构件业务收入占比持续下降，实现营收2.45亿元，占比15.86%，毛利率-2.95%，智能制造服务0.016亿元。

具体分析高端智能装备交付情况，公司3C系列产品/高速钻铣攻牙加工中心系列出货3374台，占比第一大为49.41%，5G类系列产品（立式加工300083中心、玻璃精雕机）合计出货2970台，占比43.5%，此外其他系列产品（龙门/卧式/线轨/硬轨）出货484台，占比7.09%。

中国“发那科”：剥离20年全面收官迎中报业绩符合预期业绩拐点，短中长期成长逻辑顺畅。

3C设备迎新春，优先受益于5G全周期建设+国产化加速：剥离持续推进金属：1)CNC设备存量+更新替换带来切入机遇，供应链尤其是苹果供应链本土国产化加速,此外，下游钻铣攻牙加工中心产品订单充足，并实现快速增长；2)5G换机+基建+可穿戴增长，拉动相关金属加工设备需求；3)非金属设备：5G玻璃新纪元，拉动精雕+热弯机需求；陶瓷结构件/功能件5G应用广。

发展通用设备保证中长期发展天风证券，传统行业变革提供切入契机。

通用设备市场空间相较单一的3C设备市场规模有较大提升，公司优创世纪势的金属切削领域占比最大（53.2%），有利于公司优势延申产品拓展。

其中，汽车为我国金属切削机床主要下游（45%），新能源汽车渗300083透替换为公司发展提供契机。

此外，公司持续培育智能制造板块，定位机械装备智能工厂信息系统整体解决方案提供商中报业绩符合预期，工业4.0推进下板块空间大。

投资建议：公司为“被忽略”的CNC设备细分领域龙头，轻装上阵持续打造智能设备制造平台型企业，业剥离持续推进绩拐点显现。

天风证券预计公司20-22年净利润为2.83、4.15、5.48亿元。

风险提示：中美贸易战恶化、5G建设不及预期、国产化缓慢创世纪、智能板块销售不及预期。