上海证券-万华化学-600309-业绩低点已过，聚氨酯产品企稳回升-200825

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万华化学发布2020年中报，公司2020年1-6月实现营业收入309.07亿元，同比减少2.上海证券00%，归属于母公司股东净利润28.35亿元，同比减少49.56%。

其中Q2季度实现营收155.64亿元，同比减少0万华化学.15%，归属于母公司股东净利润14.58亿元，同比减少48.39%，降幅均有收窄，且环比略有增长。

公司点评产品价格下滑拖累毛利率，MDI、TDI600309近期底部回暖公司2020年上半年聚氨酯系列产品销售124.23万吨，同比减少5.87%，实现营业收入134.19亿元，同比减少18.59%，毛利率仅为34.94%，为16年以来新低。

宝思德2020年上半年净利润仅为3.06亿元业绩低点已过，同比减少近60%。

Q2季度纯MDI挂牌价有所下滑，5月仅为1580聚氨酯产品企稳回升0元/吨，8月恢复至17000元/吨左右。

聚合MD上海证券I挂牌价格维持稳定，6月份起开始提价，8月挂牌价达到15500元/吨，较年初有1500-2000元涨幅。

TDI价格均价同比也有较大下跌，据百川盈孚统计，Q1、Q2季度仅为11552元/吨和10808元/吨，同比下滑18%和28%，但Q3季度起价格逐步回暖，目前已经涨至14000元/吨左右；石化产品、精细化学品/新材料分别销售280.75万吨和22.46万吨，同比增长91.万华化学65%和27.89%，但受产品价格下滑影响（丙烯下滑12.69%、环丙下滑11.99%、MTBE下滑24.43%、丁醇下滑18.77%、丙烯酸下滑15.41%、NPG进口加氢下滑15.56%等），营收增速仅有38.61%和-1.28%。