天风证券-豆神教育-300010-疫情致业绩短暂承压，20H1大语文报名人次+71%奠定后续发展-200825

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2020H1营业收入7.13亿元，同比减少21.天风证券00%8月25日，豆神教育公布中期报告，2020H1营收7.13亿元，同比减少21.00%；归母净利-0.95亿元，同比减少341.86%；扣非后归母净利润-1.07亿元，同比减少386.62%。

报豆神教育告期内，受新型冠状病毒疫情影响，北京地区学校二季度继续停课，公司除大语文之外的教育信息化业务大量集中于北京，仍处于暂时停滞的状态，导致公司收入和净利润大幅减少。

营业收入分业务来看，主要来自大语文学习300010服务、升学服务和智慧教育业务，另外还开展信息安全业务。

大语文学习收入1.82亿元，同比增长26.5疫情致业绩短暂承压3%；升学服务收入2.34亿元，同比增长162.92%；智慧教育收入2.01亿元，同比减少64.23%。

20H1 大语文报名人次+71%奠定后续发展截止2020年6月30日，豆神教育已在全国范围内建立111个直营学习中心，另已经签约346个加盟学习中心。

报告期内，报名学生人次为11天风证券6,632人，同比增长70.90%；当期累计在读学生人次为117,360人，同比增长126.59%。

维持盈利预测，给予豆神教育买入评级公司主要业务为语文学习服务。

公司拥有较强的产品化能力，产品300010体系丰富程度领先同行。

公司产品内容体系以语文为核心，主线为大语文课程，辅线为庖丁阅读、思晨写作这两个提疫情致业绩短暂承压分课程，此外还有语文专项训练课程。

大语文、庖丁阅读、思晨写作都有线下面授和线上大班直播两种授课形态，线下面授分为普通班20H1 大语文报名人次+71%奠定后续发展和王者班两类班型。

专项训练课程主要在线上，有直播、录播等多种形态，内容丰富多样，包天风证券括文言文、古诗词、名著精读、语文基础等。

我们预计公司20-22年EPS分别为0.24元、0.40元以及0.56元，PE分豆神教育别为81x、48x、34x。

风险提示：300010招生不及预期，核心高管流失，市场竞争激烈。