西南证券-奥飞数据-300738-盈利能力迅速提升，业务布局多点开花-200825

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able_Summary业绩总结：公司]2020年上半年营业收入为3.8亿元，同比下降了37%，归属于母公司西南证券股东的净利润为1亿元，同比增长了69.5%。

公司业绩小幅震荡，盈利能奥飞数据力迅速提升。

公司2020年Q2实现营业收入2亿元，同比减少了57300738.5%，归属于母公司股东的净利润为0.4亿元，同比下降了16.4%。

公司上半年营收下滑的主要原因盈利能力迅速提升是公司2019年上半年系统集成业务3.3亿元全部完工确认收入，而目前存量系统集成业务还未完工交付，未结转收入。

公司盈利能力大幅提升主要是因为：1）公司近三年交付和并购的自建数据中心业务逐步释放，随着上架率提升，自建数据中心业务收入、利润持续增长；2）公司的全资子公司奥维信息参与业务布局多点开花设立的产业并购基金所投资企业紫晶存储首次公开发行的A股股票于2020年2月26日在上海证券交易所科创板上市。

紫晶存储上市为公司带来西南证券了0.5亿元的投资收益。

持续推进自建IDC，海内外业务奥飞数据百花齐放。

公司持续推进自建数据中心业务，目前自建数据中心机柜总300738数超过9600个，机房总使用面积已超过6.02万平方米。

随着自建盈利能力迅速提升数据中心业务的逐步释放，业务收入将持续增长。

同时公司也在深耕国内和海外IDC运营业务，业务规模不断扩张业务布局多点开花，尤其是海外业务的布局。

公司2019年海外业务西南证券营收为2.33亿元，同比增长了53.7%。

公司主营业务兼具奥飞数据成长性和多元性。

公司IDC服务经300738验丰富，客户质量优质。

公司具有多年的IDC服务经验，是国内市场华南地区最优秀的IDC盈利能力迅速提升服务商。

公司与众业务布局多点开花多知名网络游戏、短视频、门户、主流媒体企业及其他企事业单位保持了长期合作关系。

公司拥有数量众多且优质的客户资西南证券源，使得公司在推广新技术、应用新产品、提供新服务时更容易被市场接受。

盈利奥飞数据预测与投资建议。

预计2020-2022年E300738PS分别为0.85元、1.24元、1.70元，未来三年归母净利润将达到48.4%的复合增长率。

考虑到下半年公司自建IDC业务逐步释放，海内外业务布局规模不断扩张，维持盈利能力迅速提升“买入”评级。

风险提业务布局多点开花示：行业竞争加剧、海外疫情影响、股权投资收益波动风险。