中泰证券-资金面周观察：股市流动性小幅改善，利率普遍上行-200825

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金融市场流动性：8月地方政府债密集发行，央行每天都开展操作维稳流动性，但是仍不满足市场需求，周四、周五市场流中泰证券动性明显收紧。

债券市场，本周二资金面周观察级市场债券1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率普遍上行，受资金面趋紧的影响，1Y国债收益率上行16BP，期限利差方面，国债10-1Y利差收窄11BP至55BP，国开债10-1Y利差收窄4BP至75BP。

股票股市流动性小幅改善市场流动性：本周股市流动性小幅改善。

具体来说，资金利率普遍上行流入方面，新发基金（股票+混合）345亿（前值600亿），融资余额流入201亿（前值-99亿）。

资金流出方面，北上资金累计净流出4中泰证券2亿（前值67亿），产业资本净减持70亿（前值62亿），IPO发行130亿（前值159亿）。

值得关注的是在上周两融小幅走弱后，本周融资余资金面周观察额大幅上升。

截止8月21日，融资余股市流动性小幅改善额达到14139亿，较上周增加201亿。

5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比重较上周增利率普遍上行加0.3%。

分行业来看，本周净流入最多的行业主要是中泰证券食品饮料、非银金融、电气设备，净流出最多的行业主要是国防军工、医药生物、轻工制造。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.92，上周均值6.96，7月均值资金面周观察为7.01，6月均值为7.09。

CFETS人民币汇率指数8月21日收于92.49，上周为92.32，7月股市流动性小幅改善平均为92.3，6月平均为91.9。

本周长端利率普遍上行收益率较上周下降，短端收益率较上周持平。

风中泰证券险提示：政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动资金面周观察性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。