华西证券-科瑞技术-002957-下半年移动终端业务将发力，期待多点开花-200825

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事件概述公司发布2020年半年报，H1公司实现收入7.93亿元/yoy-4.36%，归母净利润1.23亿华西证券元/yoy+44.79%，扣非归母净利润1.03亿元/yoy+47.4%。

分析判断:二季度实现高增长，期待新能科瑞技术源、医疗食品等业务多点开花。

1）根据公司公告，Q2公司实现收入5.98亿元/yo002957y+37.46%，归母净利润1.22亿元/yoy+188.66%，取得较高增长的原因在于移动终端和新能源行业产业链恢复较快，尤其是疫情期间iPad、Mac、iPhone11销量强劲对公司设备需求拉动显著。

2）上半年公司毛利率43.35%、净利率19%，分别较2019年提升1.82、2.89pct，下半年移动终端业务将发力我们判断毛利率提升与公司收入结构变化相关。

3）我们期待多点开花认为在公司除了巩固在移动终端、新能源等领域的领先地位外，公司也将着重发力医疗与食品等领域，后续同样有望成为公司新的增长点。

预计华西证券下半年移动终端收入将发力。

根据公告，公司上半年收入中，移动终端、新能源、医疗行业分别实现收入3.73、1.37、2.25亿元，占比分别为47.05%、17.31%、28.34%，从主要下游行业来看，我们判断移动终端业务中，可穿戴设备预计仍将保持快速增长、iPhone12带来设备“大年”，从而继续拉动公司移动终端部分收入，下半年有望实现高增长；锂电设备绑定大客户有望保持较快增长；电子科瑞技术烟业务预计仍将有所承压，但在美国电子烟政策稳定后，我们判断将常态化。

投资建议：维持预计2020-2020029572年公司收入分别为20.15、22.67、24.65亿元，归母净利润分别为2.8、3.2、3.46亿元，维持“增持”评级。

风险提示：海外疫情超预期；大客户订单不及预期；电子烟政策不确定下半年移动终端业务将发力性等。