民生证券-金宏气体-688106-上半年业绩稳中有升，市场份额望持续提升-200826

《民生证券-金宏气体-688106-上半年业绩稳中有升，市场份额望持续提升-200826（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-金宏气体-688106-上半年业绩稳中有升，市场份额望持续提升-200826（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、事件概述8月25日，公司公告2020H1实民生证券现营收5.48亿元，同增0.49%；归母净利0.83亿元，同增9.58%，ROE同降0.75pct至9.40%。

二、分析与判断上半年业绩稳中有升，Q2业绩同比大增46%公司2020H1实现营收5.48亿元，同增0.49%；归母净利0.83亿元，同增9.58%，略高于招股书预计的业绩区间中值；扣非归母净利0.71亿元，同减3.0%；ROE同降0.75pct至9.40%；整体毛利率同降1.69pct至45.61%；其中，Q2单季实现营收2.97亿元，同增0.73%，环增17.99%；归母净利0.63亿元，同增45.80%，环增213.27金宏气体%；报告期内公司克服疫情影响，Q2业绩实现大增，同时加强费用管控，期间费用率同降0.76pct至28.77%。

加大研发投入，技术实力持续提升2020年上半年公司研发投入1921万元，同增9.9%，研发费用率达3.5%，并发布两项国家标准，新增申请实用新型专利7项、外观专利1项，授权发明专利4项、实用新型专利9项，研发实688106力持续提升。

技术、客户、错位竞争三重优势助力公司份额提升当前海外四巨头美国空气化工、德国林德集团、法国上半年业绩稳中有升液化空气和日本大阳日酸控制国内电子特气市场88%份额，国产替代需求迫切。

公司主要产品技术参数已达外资同等水平，市场份额望持续提升并已得到三星电子、矽品科技等众多知名客户认可，大客户持续导入中，经营模式以零售为主与外资企业形成错位竞争。

预计未来有望凭借技术、客户、错位竞争三重优民生证券势助力份额持续提升。

三、投资建议受益行业增长和国产化替代金宏气体趋势，公司业绩将有望持续增长，其中特种气体和大宗气体将贡献主要增长动力。

688106我们预计2020/21/22年公司归母净利分别为2.0/2.6/3.2亿元，对应PE为95/73/58倍，维持“推荐”评级。

四上半年业绩稳中有升、风险提示行业需求不及预期、市场竞争风险加剧、技术研发不及预期。