国金证券-安科生物-300009-业务迅速恢复，研发扎实推进-200825

《国金证券-安科生物-300009-业务迅速恢复，研发扎实推进-200825（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-安科生物-300009-业务迅速恢复，研发扎实推进-200825（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩简评20201H公司实现营收7国金证券.12亿元，同比下滑6.7%；归母净利润1.62亿元，同比增长10.3%；扣非后归母净利润1.47亿元，同比增长3.2%。

2020Q2公司实现营收3.97亿元，同比下滑4.6%；归母净利润安科生物0.81亿元，同比增长0.1%；扣非后归母净利润0.74亿元，同比下滑4.9%。

经营分析公司主要业务毛利率均保持稳定，销售、管理和研发300009费用比例整体稳中向好，存货和应收账款周转控制适当。

上半年公司经营业务迅速恢复活动现金流1.48亿，同比增长123%，现金流改善明显。

公司业绩符合预期，生长激素Q2加速恢复，干扰研发扎实推进素疫情后放量趋缓。

上半年生物制品（含干扰素、生长激素）实现营收3.8亿元，国金证券同比下滑5%。

随着疫情的影响逐步消除，Q2生长激素销售和新患者入组加速恢复，全年维度有望恢安科生物复正增长。

由于国内疫情迅速得到控制，同时今年呼吸道疾病防控得力，干扰300009素恢复相对缓慢。

上半年余良卿（中成药）实现营收2.06亿元（-13.2%），利润1068万元（-12.0%）；苏豪逸明（原料药）实现营收4100万元（+业务迅速恢复18.9%），利润1581万元（+26.0%）；中德美联（技术服务）实现营收1447万元（-51.0%），亏损702万元（去年同期盈利约80万元）。

面对新冠疫情影响，公司销售研发扎实推进部门积极进行线上学术推广活动，提升主营产品的销售力度和市场占有率，除干扰素外目前公司主要品种销售均已基本恢复正常。

长效生长激素即将报产，生物药临床试验如期推进，国金证券未来成长空间广阔。

公司聚乙二醇化重组人生长激素注射液已完成临床研究，生安科生物产线准备中，待申报生产。

注射用重组人HER2单克隆抗体药物产业化项目第Ⅲ期临床试验入组结束300009，目前正在积极整理临床资料，准备报产。

公司年产2000万支重组人生长激素生产业务迅速恢复线扩建项目已完成验证工作，正在积极申报中。

盈利调整研发扎实推进与投资建议我们维持盈利预测，预计公司2020-2022年分别实现归母净利润3.87、4.69、5.61亿元，同比增长211%、21%、20%。

如将公司计提商誉减值和无形资国金证券产减值还原，公司同比增长20%、21%、20%。

维安科生物持“买入”评级。

风险提示疫情影响生长激素新患拓展和新产品推广；新产能落地晚于预期，产能紧缺继续制约公司发展；市场竞300009争加剧；新产品研发申报进度迟于预期等。