信达期货-煤焦早报-200826

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J：下游需求不及预期，焦信达期货炭后续提涨空间有限。

供应方面，焦化行业利润虽然在收缩，但还有相对较高的利润，整体开工保持高位水平，焦炭供应稳定，由于前期焦化行业利润震荡小幅上涨，焦化开工率大幅回升；需求方面，钢材下游需求不及预期，钢材价格回落，高炉利润持续走低，后续铁水产煤焦早报量将继续小幅下滑。

主要观点：钢厂开工率与焦化厂开工率剪刀差变小，现货提信达期货涨幅度及节奏大概率不及预期，01合约暂时观望。

JM：国内焦煤煤焦早报市场稳中偏弱运行。

供应方面：受近期现货价格小幅企稳，叠加库存小幅下降，焦煤开工率小幅回升信达期货，但仍然处于低位；下游需求：焦企对原料煤采购情绪未有好转，增库意愿依旧较低，市场观望情绪较浓；进口澳煤方面，国内进口通关政策持续趋紧，港口现货资源较少；蒙煤方面，口岸通关量持续增加，蒙煤价格小幅回落。

综合来煤焦早报看，预计短期内焦煤市场仍将承压运行。

主要信达期货观点：下游需求回升动力不足，现货继续保持弱势格局。

操作建议：煤焦早报暂时观望。