方正证券-健帆生物-300529-业绩超预期，疫情之下继续保持稳健增长-200825

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2020年8月25日晚公司发布2020年半年报：实现营业收入8.70亿元，同比增长32.方正证券00%；归母净利润4.41亿元，同比增长44.11%；扣非净利润4.17亿元，同比增长53.17%；基本每股收益0.55元/股，同比增长41.03%。

事件点评：业绩超预期，疫情健帆生物之下继续保持稳健增长公司2020上半年业绩表现超市场预期，其中利润增速高于收入增速，主要原因是受疫情影响部分线下营销活动转线上节省了相关的费用开支，同时管理效率得到进一步提升，公司销售费用率和管理费用率均有所下降。

分季度来看，20Q2收入和利润分别增长35%和45%，环比Q1（28%，42300529%）有所加速。

分产线来看：肾病产品HA130上半年实现收入5.94亿元，同比+33.49%，疫情下公司继续加大营销推广力度，除了完成肾科线上推广活动400余场，还于6月正式启动“疗程化推广”项目，进一步促进产品放量；肝病产品BS3302020H1点评上半年实现收入3,363.58万元，同比+14.82%，受疫情影响增速有所放缓，但随着医院感染科逐步恢复正常诊疗，我们预计全年仍有望实现50%以上增长。

由于血液灌流在救治新冠危重患者方面所表现出的突出疗效，其已被包括中国在内的多个国家纳入新冠治疗指南及临床运用中，公司的HA330、HA380血液灌流器上半年分别实现了31.17%和123.23%的高速增长，同时业绩超预期也带动海外市场实现翻番增长。

综合毛疫情之下继续保持稳健增长利率稳定，销售费用率显著降低2020H1公司综合毛利率85.60%，保持稳定。

费用方面，销售费用率19.66%，同方正证券比降低4.59个百分点；管理费用5.74%，同比降低1.15个百分点；财务费用率-1.75%，同比降低0.94个百分点；研发费用率3.55%，同比降低0.99个百分点。

经营活动现金流净额3.40亿元，同比增长33.39%，基本与利健帆生物润匹配。

拟发行可转债10亿元，主要投资血液净化项目近日公司发行可转换公司债券申请已获得深圳交易所受理，计划募资不超过10亿元，主要投资于血液净化产品产能扩建项目，形成300万支一次性使用血液灌流器和10万支一次性使用血浆胆红素300529吸附器的生产能力，预计达产年营业收入超16亿元。

此外，部分资金还用于湖北透析粉液生产基地项目和营销体系升级项目（肾病的疗程化推广2020H1点评和肝病的“一市一中心”）等，着眼长期发展，提高抗风险能力。