太平洋证券-中国长城-000066-收入保持高增速，拆分长城信息-211101

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事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入118.71亿元，同比增长59.13%；归母净利润1.03亿元；扣非后的归母净利润-0.60亿元。

收入端保持大幅度增长，利润扭亏。

2021年前三季度，公司继续实现了收入的大幅增长，反映出信创良好的发展态势。

公司克服全球电子元器件缺货和涨价的双重影响导致原材料成本上升的不利因素，通过持续推进精细化管理等系列降本增效措施，促进成本降控和优化，积极推动盈利能力提升。

拆分长城信息，聚焦主营业务。

长城信息是一家专注于银行、税务、保险、证券等行业渠道信息化建设的解决方案供应商和设备供应商。

长城信息是国内领先的行业渠道解决方案提供商。

本次分拆上市后，中国长城及其他下属企业将继续集中资源发展除长城信息主业之外的业务，进一步增强中国长城独立性。

清理房地产业务，定增加速推进。

为推进公司2020年度非公开发行股票事项，公司就清理房地产业务承诺如下：上市公司承诺将尽快完成上述房地产开发经营业务的清理工作，变更上市公司、长沙软件园的经营范围，变更后的经营范围不再包含房地产开发经营。

在最新一期的非公开发行答复文件中，公司重申了相关承诺。

投资建议：在ARM大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。

预计2021-2023年公司的EPS分别为0.40/0.59/0.77元，维持买入评级。

风险提示：ARM产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧。