华鑫证券-固收日报：资金面趋缓，债市大幅走弱-200826

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重点关注刘鹤应约与美华鑫证券国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。

Wind资讯消息，25日双方通话，就加强两国宏观经济固收日报政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。

双方同意创造条资金面趋缓件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

货币政策司司债市大幅走弱长孙国峰：LPR改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放，预计后续企业贷款利率还会进一步下行。

中央政府网站消息，25日国务院例行政策吹风会上，货币政策司司长孙国峰表示，MLF与LPR点差并不固定，过去几个月商业银华鑫证券行基于自身因素对于LPR的报价均有所调整，但调整幅度的平均值未达到0.05%的取整步长，因而LPR表现出没有变化。

2020年7月企业贷款利率同比下降0.64个百分点，降幅明显超过同期一年期LPR的降幅，体现了LP固收日报R改革疏通利率传导机制的效果。

随着LP资金面趋缓R改革推动贷款利率下降的潜力进一步释放，预计后续企业贷款利率还会进一步下行。

人民银行在北债市大幅走弱京召开金融支持稳企业保就业工作推进会。

人民银行消息，25日会议强调对前期央华鑫证券行金融支持政策的落实工作。

要求人民银行各分支机构要坚持结果导向，切实抓好中小微企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款固收日报支持两项政策工具落实，推动商业银行持续提升中小微企业金融服务能力。

《关于改革完善社会救助资金面趋缓制度的意见》发布，保基本、兜底线、救急难、可持续。

目债市大幅走弱标用2年左右时间，健全分层分类、城乡统筹的中国特色社会救助体系，在制度更加成熟更加定型上取得明显成效。

社会救助法制健全完备，体制机制高效顺畅，服务管理华鑫证券便民惠民，兜底保障功能有效发挥，城乡困难群众都能得到及时救助。

到203固收日报5年，实现社会救助事业高质量发展，改革发展成果更多更公平惠及困难群众，民生兜底保障安全网密实牢靠，总体适应基本实现社会主义现代化的宏伟目标。

利率市场：8月25日，国内债市大资金面趋缓幅走弱。

银行间主要利率债收益率大幅上行4-7BP，10年期国债收益率时隔债市大幅走弱逾一个月再度升破3%关口。

央行加大资金投放力度，短期资金供给进一步华鑫证券转松，隔夜回购加权利率大幅下行逾40BP下破2%，报在1.92%附近。

国债期货全线明显收跌，主固收日报力合约均创逾半年新低。

一级发行方面，周二，国开行3年、5年、7年、20年期固息增发债中标收益率资金面趋缓分别为3.1885%、3.4007%、3.4330%、3.9804%，全场倍数分别为7、8.95、10.35、6.9，边际倍数分别为1.13、3.1、16、1.84。

债市大幅走弱农发行2年期上清所托管固息增发债中标收益率为2.9966%，投标倍数8.86。

现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.01BP，5年期国债到期收益率上行2.22BP，10年华鑫证券期国债收益率上行1.75BP。

国开债各固收日报主要期限多数上行，其中1年期品种上行3.46BP，5年期国开债到期收益率上行3.93BP，10年期国开债收益率上行3.27BP。

资金方面，周二货币市场资金价格多数上行，其中，DR0资金面趋缓01上涨6.96BP，DR007下行6.02BP，DR014上涨5.8BP。

国债期货方面，周二，债市大幅走弱国债期货全线明显收跌，主力合约均创逾半年新低。

10年期主力合约下跌0.44%，5年期主力合约收跌0.27%，2年华鑫证券期主力合约下跌0.1%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信固收日报用债计划发行81只，金额692.9亿元，昨日，2只推迟及取消发行债券。

二级市资金面趋缓场，8月25日，各信用品种信用利差涨跌不一。

1年期短融信债市大幅走弱用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.71BP，AA+上行0.29BP，AA下行0.71BP。

3年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0华鑫证券.11BP，AA+上行0.89BP，AA下行1.11BP。

5固收日报年期中票信用利差均下行，各等级均下行2.32BP。

1年期城投债信用利资金面趋缓差均下行，其中，AAA下行2.66BP，AA+下行1.66BP，AA下行1.66BP。

3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行2.43BP，AA债市大幅走弱+下行2.43BP，AA下行3.43BP。

5年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行1.91BP，AA+下行0华鑫证券.91BP，AA下行1.91BP。

转债市场：8月25日，可转债指数下跌0.03%，成交6固收日报70亿元，较前一日有所上升。

上涨117家，下跌13资金面趋缓8家。

其中涨幅较大的有石英转债（13.3%）、蓝盾转债（11.9%）、三祥转债（9.12%），跌幅较大的有航电转债（-6.债市大幅走弱71%）、同德转债（-6.43%）、仙鹤转债（-6.19%）。

信用重大信息天津市房地产信托集团，涉及债项：16房信01，公司公告称，公司由于华鑫证券现金流短缺以及筹融资渠道受限等原因，无法按时偿付“16房信01”利息及回售本金。

涉及本期债券回售金额人民币固收日报2亿元，利息1580万元。

海航控股，涉及债项：19海南航空SCP003，海航控股公告称，已于今日支付“19海南航空SCP003”当期利息，本期债券兑付日期展期270天，兑付日由20资金面趋缓20年8月25日调整为2021年5月22日，展期期间按照原利率4.00%计息。

武汉国有资产经营，涉及债项：19武汉国资MTN001，大公公告称，确定武汉国有资产债市大幅走弱经营有限公司的主体长期信用等级上调至AAA，评级展望维持稳定。

风险提华鑫证券示：风险偏好回升。