东兴证券-能科股份-603859-智能制造驱动业绩增长，聚焦头部客户打开发展空间-200825

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事件：8月21日，公司发布了2020年半年度报告：报告期内东兴证券，公司实现营业收入3.98亿元，同比增长33%；实现营业利润0.45万元，同比增长13%；实现归属于上市公司股东净利润0.41亿元，同比增长30%。

点评：受益工业互联能科股份网发展，经营业绩稳步增长。

报告期内，公司实现营业收入3.98亿元，同比增长33%；实现归603859属于上市公司股东净利润0.41亿元，同比增长30%，业绩数据基本符合市场预期。

受到国家政策导向，工业互联网得到了大力推动和发展，公司作为智能制造驱动业绩增长数字孪生行业领军企业，有望进一步打开发展空间。

此外，公司发布非公开发行公告，拟定向募集不超过8亿元资金用于基于云原生的生聚焦头部客户打开发展空间产力中台建设项目、服务中小企业的工业创新服务云建设项目、面向工业大数据应用的数据资产平台建设和补充流动资金，进一步夯实公司业务和资金实力。

智能制造业务发展迅猛东兴证券，驱动公司业绩保持较高增速。

分业务来看，报告期内智能制造业务实现营收3.49亿元，占总收入比重能科股份88%，同比增长55%，为公司业绩增长贡献了主要力量。

公司依靠多年行业深耕积累下来603859的三大能力和三大特点，形成了以软件系统与服务、数字化产品线建设与服务、测试台建设与服务三大类为主体的业务体系，能够满足制造业企业产品全生命周期的数据与业务协同需求，并积极拓展智能制造业务的发展空间，未来有望继续保持较高增速。

深度服务军工、汽车智能制造驱动业绩增长、电子和装备制造等行业头部客户，加速拓展相关产业链市场。

分行聚焦头部客户打开发展空间业来看，报告期内公司在国防军工、汽车及交通运输、高科技电子与5G、装备制造行业营收分别为1.57亿元、0.70亿元、0.55亿元和0.54亿元，同比增速分别达到58.38%、96.18%、22.92%和78.09%，占总收入比重合计为84.56%。

聚焦头部客户一方面有利于公司发挥行业积累优势，为特定行业客户提供更加个性化、轻量化、现代化的服务，另一方面有利于基于东兴证券头部客户拓展行业产业链客户，加速拓展相关市场。

公司盈利预测及投资评级：工业互联网市场广阔，公司拥有深厚技术、产品及客户积累，有望进一步打开增长空间，预计公司2020年到2022年归母净利润分别为1.30/1.96/2.55亿元，对应EPS分别为0.94/1.41/1.84元，对应PE分别为43.45/28.95/22.16倍，维持能科股份“强烈推荐”评级。

风险提示：政策支持不及预期风险；工业互联网推进不及预期风险；行业竞争加剧导致业603859绩不达预期风险。