中信证券-安恒信息-688023-重大事项点评：发布股权激励计划草案，彰显公司高增长信心-200826

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在今年疫情等因素冲击下，公司首次推出激励计划，中信证券彰显公司战略的长远持续性和未来持续高增长的信心。

下安恒信息半年随着疫情影响逐渐消退，公司有望恢复高增长态势。

考虑公司投入情况，我们调整2020-22年EPS预测至1.38/1.51/2.45元（688023原预测1.71/2.30/2.99元），现价对应PE193/176/108x，维持“增持”评级。

事项：2020年8月25日，公司发布2020年度限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票148.148万股重大事项点评，约占公告时公司股份总额的2.0%。

股权激励对象包括核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员发布股权激励计划草案，占公司全部员工数的9.32%。

本次股权激励拟向226名彰显公司高增长信心激励对象授予限制性股票148.148万股，约占公司股份总额的2.0%，其中，首次授予140.07万股，预留8.078万股。

激励对象包括在公司（含子公中信证券司）任职的核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员，占公司全部职工人数的9.32%。

公司向激励对象定向发行公司安恒信息股票，首次授予价格为每股134.45元。

股权激励需摊销的总费用18688023415万元，2020-2024年各自摊销2397.79、8440.21、4411.93、2301.88、863.20万元。

公司上市以来首次推重大事项点评出股权激励，行权条件凸显高增长信心。

此次授予对应的考核目标2020-2023年营业收入较2019年分别增长25%、发布股权激励计划草案50%、75%、100%，股权激励行权条件具有一定的挑战性，也凸显了公司高增长信心，有助于提升公司竞争能力以及调动员工的积极性，确保公司未来发展战略和经营目标的实现。

尤其是今年在疫情等因素的短期冲击下，公司首次推出激励计划，彰显了公司战略的长远持续性彰显公司高增长信心和未来持续高增长的信心。

疫情带来短中信证券期波动，下半年有望恢复高增长态势。

今年上半年公司实现营业收入3.20亿元，同比增长20.安恒信息78%，我们预计主要是疫情影响一季度订单、平台类业务延期交付等情况，收入出现短期波动。

但与此同时，公司依然保持高研发投入，上半年研发费用达到1.15亿元，688023同比增长43.16%，拥有研发人员799名，占员工总人数的比例达32.93%，涉及攻防研究、应急响应、安全咨询、漏洞研究、产品研发等领域。

我们重大事项点评认为，随着疫情影响逐渐消退，公司人员逐渐稳定，下半年公司业绩有望恢复高增长态势。

风险因素：新兴安全业务进展不及预期；智慧发布股权激励计划草案城市业务推进不及预期，行业竞争加剧。

投资建议：在今年疫情等因素冲击下，公司首次推出激励计划，彰显公司战略的长远持续彰显公司高增长信心性和未来持续高增长的信心。

下半年随着疫情影响逐渐消退，公司业绩有望恢复中信证券高增长态势。

考虑公司投入情况，我们调整2020-22年EPS预测至1.38/1安恒信息.51/2.45元（原预测1.71/2.30/2.99元），现价对应PE193/176/108x，维持“增持”评级。