天风证券-科华恒盛-002335-深化战略转型，聚焦数据中心业务，单季度归母净利润同比增长超40%-200826

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事件：公司公告，上半年公司营收实现16.98亿元，同比增长4天风证券.44%；归母净利润实现1.08亿元，同比增长20.54%，扣非后，实现同比增长23.87%。

同时，公司经本科华恒盛次董事会审议通过的利润分配预案以资本公积金向全体股东每10股转增7股。

公司进002335一步聚焦数据中心业务，深化战略转型2020年上半年，公司进一步聚焦数据中心业务，深化战略转型，于8月份提出了剥离充电桩业务的预案。

并对本期及深化战略转型上年同期的“分行业”统计口径做出调整，将原有的电力电子设备制造业进一步细分为数据中心行业、智慧电能行业和新能源行业。

根据最新财报业务分类口径来看，公司的业务可分为4大类：1）数据中心行业业务，占营聚焦数据中心业务收比重69.79%；2）智慧电能行业，占营收比重19.47%；3）新能源行业，占营收比重9.36%；4）其他，占营收比重1.38%。

其中，数据中心行业业务可再细分成I单季度归母净利润同比增长超40%DC服务收入和数据中心产品及集成产品。

截至上半年，公司数据中心行业业务收入天风证券实现11.85亿元，同比增长4.92%，毛利率为31.11%，较去年同期提升了1.39个百分点。

单季度来看，公司营收实现10.16亿元，同比增长6.13%；归母净利润实科华恒盛现0.79亿元，同比增长41.42%。

近期与腾讯签署数据中心合作协议，服务期内预估总金额为11.7亿元公司于7月17日公告，与腾讯云计算（北京）有限责任公司签署002335了《腾讯定制化数据中心合作协议》。

公司作为一家全方位、高品质的数据中心综合服务提供商，提供深化战略转型全国范围的数据中心服务。

双方达成一致，就其部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议，服务期内预估总金额约为11.7亿元，公司根据协议约定建设并交付机房，ID聚焦数据中心业务C机房服务期十年。

投资建议与盈利预测：我们单季度归母净利润同比增长超40%认为，随着公司数据中心业务占比逐步提升，其战略发展方向更加清晰。

公司依靠多年的电力技术实力以及行业经验，各业务间具备天风证券较强的协同效应。

短期来看，随着公司自建科华恒盛机柜上架率逐步提升，有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献；长期来看，公司的数据中心业务更值得期待。

我们预计，公司2020年~2022年归母净利润分别为：2.80亿元、3.67亿元、4002335.81亿元，同比增长34.9%、31.3%、31.1%，维持“买入”评级。

风险提示：公司自建数据中心机柜上架不及预期、电源深化战略转型行业竞争格局加剧等。