一德期货-一德有色：镍~周报-200824

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【交易逻辑】：宏观层面，中美双方商定于今日举行通话，美联储7月议息会议纪要强调疫情风险；产业层面，LME市场库存持续小幅增加，外强内弱，镍板进口盈利窗口持续关闭；菲律宾镍矿出口恢复正常，有消息称7月进口量将超预期增长，国内镍矿偏紧状况有望得到缓解；周内镍铁在电解镍带动下继续上涨，镍铁企业利润得到修复；需求端不锈钢市场持续高产，社会库存未现累库，钢厂挺价意愿强；前期由于宏观提振，但产业压制，相较有一德期货色其他品种镍价表现平淡，上涨幅度不及市场预期，近期在宏观以及下游不锈钢的提振下，镍价补涨明显。

利多因素：后期国内镍矿缺口不被有效弥补的同一德有色时下游不锈钢持续降库表现坚挺。

利空因素：菲律宾方面镍矿出口逐渐恢复正常，实质性缓解国内镍矿短缺状况；印尼方面新增镍铁项目按部就班投产最终供应过剩；海外疫情叠加国内消费淡季，全镍~周报球范围内消费降速扩大。

周内不锈钢市场无锡、佛山两地社会库存小幅一德期货下降，原料端的上涨叠加钢厂挺价，不锈钢价格表现坚挺，但周内价格上方遇阻。

【投资策略】：目前宏观层面不确定性较大，国内镍矿短缺以及下游不锈钢带来的利好给镍价带来支撑，周内表现上行动力不足，后期镍价高位震荡概率较大；中长期受国内镍铁供应过剩压制，多空分歧较大，建议投资者持续关注一德有色沪镍量能变动情况；周内不锈钢价格如上周预期反弹上方遇阻，短期内建议投资者观望为主，后期关注下游加工企业备货或将再次给不锈钢注入动力。