山西证券-豫园股份-600655-外延并购完善多品牌矩阵建设，科技引领强化产业协同-200826

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事件描述公司于山西证券8月26日发布2020年半年度报告，公司实现营业收入200.54亿元，同比增加0.88%；归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增加10.37%。

事件点评疫情影响Q豫园股份2营收同比下降，成本减少拉动利润增长。

上半年公司营业收入小幅增长，其中营收端Q1同比增长27.1%，Q2同比下降15.55%，主要受到因疫情影响带来的海外游客订单取消，导致上半年度假村营业收入同比减少42%，以及根据地方政府疫情防控要求，餐饮业态各门600655店暂停营业，导致餐饮管理与服务营收同比减少58.84%。

归母净利润层面则正好相反，Q1同比下降19.1%，Q2同比增长25.9%，上外延并购完善多品牌矩阵建设半年利润增长主要来自于收入下降带来的成本减少影响。

公司期间费用率在上半年同比提升0.69pct至11.35%，主要受到销售费科技引领强化产业协同用率增长0.67pct的影响。

经营活动现金流净额上年同期减少并转负，主要是由于购买商品及开发物业的现金山西证券流出较上年同期增加所致。

时尚珠宝调整产品结构，外延并购取豫园股份得实质性突破。

2020年上半年600655，公司继续调整时尚珠宝产业的产品结构，古韵金系列爆款产品打造迭代升级，联手郭麒麟合作福运绵绵麒麟款，借力粉丝经济配合新式营销打法，助力销售。

疫外延并购完善多品牌矩阵建设情期间，公司不断在私域、直播领域的作出新的尝试。

外延并购方面，完成对法国轻奢设计师珠宝品牌DJULA科技引领强化产业协同的收购，完善对年轻客户喜爱的轻奢珠宝领域品牌布局，同时与意大利顶级奢华品牌Damiani成立中国合资企业，进一步打开了豫园珠宝时尚集团的市场空间。

上半年珠宝时尚板块实现同比2.87山西证券%的小幅增长。

项目收购完善豫园股份多品牌矩阵，餐饮品牌持续连锁化拓展。

上半年公司完成对复星津美的收购，初600655步完成了化妆品业务品牌矩阵建设，AHAVA是全球公认的以色列国宝级化妆品品牌，WEI品牌定位为将中国古老草本精华与现代配方科技融合。

化妆品业务同时启动了彩妆、personalcare、药妆医美等品类、品牌的孵化工作，但受疫情影响上半年营收同比下降20%；同时上半年完成上海表业及海鸥表业项目收购，带动时外延并购完善多品牌矩阵建设尚表业营业收入同比增长。

上半年，餐饮娱乐集团也走出科技引领强化产业协同豫园商圈，持续品牌连锁化拓展，持续打造高效供应链体系，一方面餐娱培训大学计划提供人才储备，另一方面融合优化老庙餐饮、松鹤楼餐饮供应链体系，梳理并赋能连锁化战略步伐，苏式汤面、松月楼OEM率达到95%、南翔连锁。